近期比特幣突破 7 萬大關，市場也陷入狂歡當中，AI 與 Meme 雖是當紅炸子雞，但 RWA ( Real World Assert ) 賽道也默默的持續增長，根據 RWA.xyz 的資料統計，RWA 鏈上價值從年初的 83 億美元成長到 132 億美元，增長率高達 60%，是本年度成長最快的賽道之一。

 

在幣安研究院的研究報告 "RWAs:鏈上收益的避風港" 中指出，近幾年，傳統金融機構如貝萊德 ( BlackRock )、富蘭克林 ( Franklin Templeton )、WisdomTree Investments 的介入使得 RWA 成長相當迅速，包含美國國債代幣化的普及以及 ETF 的發行都成為行業助力，目前主要市場包括債券、信貸、大宗商品 ( 黃金 )，其他如房地產、股票、碳權、藝術品類則是還處於發展中或剛起步的階段。

RWA 代表了全球金融發展方向的前沿，從根本上改變了我們的資產所有權、流動性和投資的方式。這種轉變具有釋放價值數百萬億美元資產的潛力，徹底改變交易，並以前所未有的規模創造價值。

RWA.IO 團隊預估 2030 年之前整個賽道會成長至 2-3 兆美元的規模，也就是還有 15 倍以上的成長空間，而如果是更樂觀的話，將有可能達到 30 兆美元的規模，超過 100 倍的成長空間！

以今年來看，主要增長還是在美國國債與私人信貸的代幣化市場，分別有 220% 與 50% 的增長，本文將整理 RWA 的主流商品現階段狀況，並討論值得關注的 RWA 項目。

什麼是 RWA 概念？傳統金融機構最感興趣的領域

RWA 是將現實世界的資產數位化並引入區塊鏈的創新模式，如金融資產 ( 如國債、固定收益證券 ) 和實體資產 ( 如黃金、房地產 )，透過區塊鏈技術，金融資產及其收益權可以被映射到鏈上並獲得流動性，而實體資產則能提升其交易效率和透明度，這種模式讓傳統資產能享受區塊鏈帶來的便利性，同時為加密市場引入更多的實質價值支撐。

 

據 RWA.io 出品的年度報告，至今已有超過 300 個 RWA 賽道項目

穩定幣 ( 規模已達 1754 億美元 )

穩定幣是 RWA 中使用最普遍的，穩定幣也同時作為加密市場交易的標準代幣，發行量也與加密市場行情息息相關，美聯儲降息後，穩定幣規模持續攀升，目前已位於歷史高點，其中以 USDT、USDC 為代表，不過最近 USDT 傳出將面臨監管風險，有可能影響到目前穩定幣市場的占比分配。

延伸閱讀 : USDT 和 USDC 有差別嗎？兩大穩定幣優缺點比較 - 每日幣研

 

美國國債代幣化 ( 規模已達 24.3 億美元 )

這部分是 RWA 的熱門分類，用戶可以透過購買這些代幣獲取美國國債收益 ( 目前平均年化率為 4.89% )，是跨傳統金融與加密市場的重要商品，目前由貝萊德發行的 BUIDL 基金價值 5.3 億美元位列第一，知名 RWA 協議 Ondo Finance 的 USDY 則管理 4.4 億位列第二，其還有管理價值 2 億美元 OUSG ，第三則是富蘭克林鄧普頓發行的 FOBXX ，價值 4.35 億美元。

 

私人信貸代幣化 ( 規模已達 90 億美元 )

這部分也是 RWA 賽道的主要服務之一，私人信貸代幣化代表機構能夠透過代幣的方式放貸給其他企業，這其中持續領先的是 Figure.com，Figure 是一個美國的 HELOC 代幣化平台，HELOC 的意思是房屋淨值信用貸款，也就是房屋持有人可以用房屋作為擔保品，獲取更多信貸額度，是一種靈活運用房屋淨值的方式。

值得注意的是，私人貸款目前已是金融市場中不容忽視的存在，總市值約為 2 萬億美元，並且將在未來持續增長，代幣化部分的市場還很大，有望在未來成為主流 RWA 商品。

ETF 現況 ( 管理資金規模約為 527 億美元 )

BTC ETF 從今年初通過後就是各界關注的焦點，當前總市值也已來到 725 億美元的歷史高點，這無疑是加密市場行情強勁的表現，前三名分別是貝萊德的 IBIT ( 管理 172 億美元 )、灰度 GBTC ( 管理 160 億美元 ) 與富達 FBTC ( 管理 99 億美元 )。

不只美國，世界各地包含瑞士、德國、加拿大、香港、巴西和澳洲也都有 BTC ETF，亞洲各國包含日本、韓國也都在進行相關法案的推進，隨著監管單位的開放與資訊散播，BTC 漸漸進入大眾視野，也將持續帶動 ETF 的未來成長。

而在 ETH ETF 的部分尚未受到大眾接受，從今年 5 月通過以來市場對其不買單，到目前為止，加密資產 ETF 還是以 BTC 為主流商品。

值得關注的 RWA 項目

上述我們大概了解目前 RWA 的發展方向與商品，主流包含國債與私人信貸，其他如黃金、房地產的代幣化也都還在推進中，以下筆者統整了值得關注並能夠簡單參與的項目。

Usual : 避開傳統銀行風險的高收益穩定幣協議

Usual 是一個去中心化的穩定幣協議，旨在解決目前穩定幣生態過度依賴傳統銀行系統的風險問題，它利用政府債券和其他流動性金融工具作為抵押品，提供更為穩健的後盾，降低對中心化銀行的依賴，Usual 發行了 $USD0 ( 流動性存款代幣 ) 和 $USD0++ ( 流動性債券代幣 )，讓用戶能夠獲得協議的流動性並從中賺取回報,培養一個更加去中心化的穩定幣生態。

Usual 目前也是 RWA 賽道中 TVL 排行第 8 的協議，並從 7 月開始駭客任務電影系列概念相關的 Pills Campaign 藥丸活動，活動為期 4 個月，將有 7.5% 的 $USUAL 代幣分配到空投中，最終根據用戶取得的藥丸數決定空投數量。

推薦閱讀 : RWA 高收益穩定幣協議 Usual 有機會超越 Ethena 嗎 ? | 項目介紹 | 空投機會 - 每日幣研

Ethena : 透過中性策略獲取高收益

Ethena 是今年 RWA 項目中相當明星的存在，其機制是透過中性策略將用戶抵押的資產轉為 $USDe 賺取收益，所謂中性策略就是同時持有 ETH 和做空 ETH 的部位來保持價格穩定，協議收入來自兩個地方，分別是質押 ETH 的獎勵，還有永續合約的資金費率，雖然依賴主流的中心化交易所，但它在安全性和效率之間找到了不錯的平衡點。

Ethena 的收入能力相當優秀，根據 Token Terminal 的統計，在眾多協議與生態中，年收益排名第 8 ，目前協議 TVL 為 27 億美元，USDe 市值約為 26 億美元，位列第 5 大穩定幣。

Ondo Finance : 短期美債代幣化龍頭協議

Ondo 是 RWA 賽道中美債代幣化領跑的協議之一，目前也占據龍頭位置，$USDY 針對一般投資人，只需進行 KYC 認證後就可購買該產品，$OUSG 則是針對專業投資人，值得一提的是，USDY 支持多個區塊鏈，包含 Ethereum、Solana、Sui 等主流生態，這也讓 USDY 的應用範圍相當廣。

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Securitize : 面向中小型投資人的 RWA 平台

雖然 RWA 蓬勃發展，但是一般散戶投資人對這個賽道的參與度可能不高的原因就在於，部分商品的投資門檻只適合機構與法人，好比貝萊德的 BUIDL 商品，購買限額要求 500 萬美元以上，這讓一般投資人望而卻步，而 Securitize 的出現提供了解決方案。

目前 Securitize 上提供來自 Black Rock、Hamilton Lane、KKR 等多家機構發行的數十支代幣化基金，據悉只有 3％ 的產品能夠經過嚴格的審查並核准上架，標的涵蓋美國國債、全球中小企業股權、醫療保健等相關領域，最低投資金額從 1,000～500 萬美元不等。

Securitize 透過降低門檻也將 RWA 的大門向世界敞開，想了解更多參與流程的讀者歡迎參考 : 貝萊德領投，融資 4700 萬的超新星 RWA 平台 Securitize 介紹，基金申購教學 - 每日幣研

Plume Network : 將實物資產上鏈的 Layer2

Plume Network 是一個專注於將實物資產上鏈，與 DeFi 生態系統整合的模組化 Layer 2 區塊鏈，透過建立完整的基礎設施和生態系，來簡化將實物資產—像是運動鞋、手錶、葡萄酒、房地產、私人信貸、債券等代幣化資產部署到鏈上的複雜過程。

相比較我們上述提到的金融產品，Plume 提供的服務更加多元化，這也預示著 RWA 能夠發展的領域相當廣泛，目前 Plume 也還在進行測試與空投活動，想了解更多參與方式歡迎參考 : 首條專攻 RWA 的殺手級 Layer 2！ 未來金融基礎設施 Plume Network 介紹，空投任務教學 - 每日幣研

 

討論 : 我們該如何加入RWA 賽道

RWA 賽道相比 Meme、AI 等賽道，可能需要更多的時間來理解，但將真實資產結合區塊鏈技術已是世界金融的趨勢，我們除了跟上這波潮流外，還能在其中獲取不斐的收益，參與方式大概有以下幾種 :

1. 交易 RWA 項目發行的代幣

作為一般用戶，如評估其代幣具有投資效益，我們可以購買並交易相關項目代幣，好比 Ondo Finance，我們知道其 USDY 是第二大美債代幣化商品，而原生代幣 $Ondo 可以在協議中參與治理，$Ondo 於發行後最高漲幅超過 700%，目前也是熱門的 RWA 項目代幣。

2. 購買相關 RWA 資產

對於原來有在投資美國國債的人，多了一種方法能夠以代幣化的方式買入美國國債，例如購入 Ondo Finance 的 USDY，或是參與 Securitize 的代幣化基金，買了代幣就好比買了美國國債，一樣能夠獲取國債收益。

3. 加入高收益穩定幣行列

對加密市場中穩定幣收益有興趣的可以透過 Usual、Ethena 等創新機制，透過加密資產換取穩定幣後，獲取不同機制帶來的收益，以 Usual 來說可以賺取積分兌換未來空投，Ethena 協議 $USDe 年化率也高達 13%，都是相當不錯的選擇。

當然也有懶人投資法，就目前持有 USDT、USDC 等主流穩定幣，也能夠在 Binance、OKX 等主流交易所找到質押收益，根據不同方案，年化率落在 3%~15% 不等，這也是參與 RWA 相關投資較簡單的方法。

RWA 發展歷程與未來展望

RWA 的概念從 2017 年 DeFi 概念的推廣與發展下逐漸生成，除了最基本的穩定幣，Polymath 等早期協議開始探索將無形的金融資產 ( 如證券、債券) 代幣化的可能，到後來有形的資產如黃金、房地產等也加入代幣化的賽道。

2021 年 DeFi 熱潮，知名 DeF 協議如 Aave、Compound、Maker DAO 陸陸續續支持 RWA 資產作為抵押品，隔年傳統機構也認可並成立 RWA 聯盟推動加密與現實世界的互通，再來我們看到政府監管放寬力度讓產業發展，BTC ETF 通過、能夠普遍購入 RWA 資產的今日，筆者將這過程視為世界金融的轉變。

Binance 去年在 RWA 市場現況與進展報告中預測，到 2030 年，代幣化資產市場規模將達到 16 兆美元，就目前而言還有相當大的成長空間，RWA 已成為時代浪潮之一，而我們有幸身在其中，不過投資相關資產時仍應保持謹慎，才能乘上浪潮而不墜落。