logo

新手教學

投資理財

區塊百科

賽道專題

幣種分析

優惠福利

市場週報

活動優惠搜尋

NEW EVENT

最新活動

OKX

幣安

web3 community

加入每日幣研 Telegram 群組,即時掌握幣圈最新資訊

HOT ARTICLES

熱門文章

    Featured Articles

    專題精選

    PolitiFi
    BTC
    Meme 迷因幣
    AI
    DeFi
    DePIN

      USDe 是什麼?自帶雙位數報酬率的收益型穩定幣|Ethena 介紹與空投教學

      東東

      2025/01/13

      收益型穩定幣賽道 2025 可能成長數十倍!

      川普支持的加密 DeFi 專案 World Liberty Financial 近期豪砸數千萬美金買了六種加密貨幣,其中一個是 $ENA,目前 Coinmarketcap 上排名市值第 47 大加密貨幣,幣價這三個月來已從低點上漲超過 160%;甚至被灰度納入 2025 年的投資清單,$ENA 是 Ethena Labs 的代幣,這是合成穩定幣 USDe 背後的發行單位。

      USDe 是價格錨定美金的美元穩定幣,目前是市值第四大穩定幣,僅次於 USDT、USDC、USDS (原 DAI 轉型的新穩定幣)。

      USDe 特色在於其合成抵押機制,讓它成為一種自帶收益的穩定幣,質押 USDe 就能獲得收益分配,撰文當下年化收益率 11%,這收益率會根據市況浮動,市場好時高達 30-40% 以上。

      能質押賺錢的穩定幣 USDe,安全嗎?有哪些風險?背後的發行機制是什麼?發行單位 Ethena Labs 是誰?以及 Ethena 空投積分教學,這篇文將介紹回答上述問題,可從右邊目錄直接前往想看的段落。

      Ethena Labs 發行|質押收益 + 資金費率|質押可參與協議收益分配|合成穩定幣 USDe

      USDe 是一種新型態的算法穩定幣,也算是一種衍生性合成穩定幣,是採取「Delta 中性」打造出的去中心化穩定幣,重點如下:

      • 鑄造 USDe 需存入抵押品,目前主要為 ETH

      • 根據抵押品價值 1:1 鑄造 USDe

      • Ethena 協議會將存入的 ETH 拿去質押賺取 POS 收益

      • 維持穩定幣價格錨定美金的機制:「Delta 中性」

      • 協議同時會在永續合約市場放空等值合約

      • 現貨 ETH = 做多 / 永續合約市場放空 = 做空,兩相抵消維持中性策略並鎖定價值

      • 做空通常可賺取資金費率,資金費率高低隨市況而定

      • 質押收益 + 資金費率 = 協議收益

      • 質押 USDe 可獲得協議收益分配,收益隨市況而定,撰文當下為 11%,之前常處在 20-40% 之間,最高曾破百 %

      • 影響 USDe 收益率的三大要素:質押收益率、資金費率、USDe 質押比率

      幣圈老玩家一看到算法穩定幣,應該會想起已經爆掉的 Luna 與 UST,不過 Ethena / USDe 的機制與 Luna / UST 在本質上完全不同,USDe 是透過合約對沖來鎖定價值,維持價格錨定,與 $ENA 代幣無關,不會產生如 UST 與 Luna 那樣的死亡螺旋。

      USDe 的機制讓它成為能產生收益的穩定幣,USDe 風險主要在這幾個地方

      • 質押資產託管風險 - 質押的資產是透過第三方託管機構

      • 質押協議風險 - 如透過 Lido 協議質押以太幣,Lido 的風險

      • 資金費率浮動風險 - 雖通常資金費率為正 (空方收錢),但偶爾也會是負值,這部分設計有儲備金機制應對

      • 永續合約市場平台風險 - 負責承接協議空方合約的平台,平台本身有風險,也可能有流動性風險,這部分能以場外結算機制抵銷一部分

      Ethena 協議初始的主要收益來源在於資金費率,主要建立在牛市時資金費率通常為正之上,因此也有熊市時協議就無法運作的擔憂,應對這樣的質疑,Ethena 持續擴張生態版圖,增加了更多 USDe 應用場景以及協議收入來源。 

      Ethena / USDe 小檔案

      項目名稱

      Ethena

      代幣名稱

      項目代幣 $ENA,發行的穩定幣 $USDe

      所屬生態與公鏈

      穩定幣生態,根據 DeFiLlama 數據,USDe 目前是鏈上第三大穩定幣,共分布在 17 條鏈上

      核心成員

      • Guy Young|Founder & CEO 創辦人與執行長
        曾在 Cerberus Capital Management (美國最大私人股權投資公司之一) 任職六年

      • Elliot Parker|COO 營運長
        2018 就進入加密領域,已有 5 年 PM 經驗,曾任職於 Deribit 與 Paradigm

      • Jane (Ling Chen) LIU|Institutional Growth Lead 亞洲機構成長主管
        曾任職於 Lido Finance、Fundamental Labs、Alibaba、HSBC、JPMorgan 等,是 Soulda16 NFT project 共同創辦人

      融資紀錄

      截至撰文時,已完成兩輪融資共 2050 萬美元

      • 2023 - 7 月 種子輪 650 萬美金
        由 Dragonfly 領投、Deribit、OKX Ventures、HTX Ventures、Maelstrom Capital、Mirana Ventures 等參投 (參投方眾多這裡只列出部分)

      • 2024 - 2 月 戰略輪 1400 萬美金
        由 Dragonfly、Maelstrom Capital、Brevan Howard Digital 領投、Binance Labs、Deribit、Mirana Ventures、OKX Ventures、Galaxy Digital、Hashed、Lightspeed Venture、Delphi Digital、GSR、Amber Group、Wintermute 等參投 (參投方眾多這裡只列出部分)

      官方連結

      官方網站 https://ethena.fi/

      官方推特 https://x.com/ethena_labs

       

      穩定幣新星 Ethena 介紹

      Ethena 是一個建立在以太坊上的合成美元協議,作為一種加密貨幣原生穩定幣解決方案,不依賴傳統銀行系統,並推出一個全球可用的美元計價收益工具 -「網際網路債券 (Internet Bond)」。

      USDe 是 Ethena 協議的合成美元,透過對以太幣和比特幣等抵押資產進行 Delta 對沖。USDe 由全額抵押資產支持,且可以自由在 CeFi 和 DeFi 生態中組合使用。

      USDe 的價格穩定是利用對沖衍生品倉位來鎖定總抵押資產價值,機制如下:

      • 抵押 10 顆 $ETH,當下總值 31000 美金,鑄造 31000 顆 USDe

      • 重點:確保抵押品價值始終保持不低於 31000 美金

      • 放空等值合約

      • 若以太幣價格上漲,持有的 10 顆以太幣增值,空方合約賠錢,打平;若以太幣價格下跌,持有的 10 顆以太幣貶值,空方合約賺錢,打平。

      • 「Delta 中性」讓總抵押資產維持穩定

       

      「網際網路債券 (Internet Bond)」收益來源:

      • 質押資產 (如質押以太幣) 產生的收益,目前約 3-4%,但協議不一定會將所有抵押資產都質押

      • 資金費率收益,永續合約市場中資金費率通常為正,空方可收取資金費率

      並不是持有 USDe 就會有收益,需要質押 USDe 才能被分配協議收益,Ethena 透過這一機制獎勵長期持有者。

       

      Ethena 協議收益分配方式:sUSDe / USDe

      質押 USDe 會獲得 sUSDe,這可視為 USDe 的流動性質押憑證 (LST),sUSDe 和 USDe 並不是 1:1 等額,收益不需要手動領取,會直接添加在 sUSDe/USDe 的匯率上,也就是說 sUSDe 會自動增值,持有 sUSDe 就能持續得到 Ethena 協議收益分配。

       

      幾個關於 Ethena 協議安全性的重點

      • 使用場外結算,資產由場外結算供應商託管,不須轉到交易所帳戶,沒有交易所倒閉風險,場外結算供應商包括但不限於 Copper、Ceffu 和 Fireblocks 等

      • 以儲備資金來應對永續資金為負的時期

      • 質押收益作為額外安全邊際,只有當質押收益也不足以弭平負資金費率時,協議收益才會是負值

      • Ethena 在永續合約市場放空是為了維持 Delta 中性,幾乎沒有槓桿,清算風險非常低

      • 合約已做全面審計,目前已完成六階段多方審計,可參考 官方文件審計說明

       

      $ENA Tokenomics 代幣經濟學

      $ENA 是 Ethena 協議代幣,總供應量 150 億顆,依下圖時程逐步發行,2028 Q2 才會全流通。

      總供應量 30% 分配給主要貢獻者,另 30% 分配給生態發展。

      $ENA 主要用途為治理,可針對提案投票,以及現階段可質押 $ENA 獲得空投積分。

       

      如何鑄造 / 購買 USDe

      目前只開放列入白名單的做市商鑄造 USDe,一般用戶雖無法直接抵押 ETH 鑄造,但可使用 USDT、USDC、DAI 等資產兌換 USDe。

      https://app.ethena.fi/buy

      來到 Ethena 官方 DApp,右上角連接錢包。

      App 中只支援以太坊主網,以及使用 USDT、USDC、DAI、GHO、crvUSD、mkUSD 等幣購買。

      若想在其他鏈使用其他資產購買,目前 USDe 已發佈在十多條鏈上,可到各鏈上 DEX 中兌換。

       

      如何質押 USDe / 獲得 sUSDe

      單純持有 USDe 不會賺錢,必須質押 USDe 才能賺取協議收益。

      官方質押頁面:https://app.ethena.fi/earn

      質押 USDe 會獲得 sUSDe 作為流動性質押憑證代幣 (LST),解除質押需 7 天等待期。

       

      Ethena 2025 Roadmap

      Ethena 創辦人 Guy Young 在 2025 / 1 月 3 日在推特上發布了一篇名為「Ethena 2025: Convergence」的長文,基本上可視為 Ethena 在 2025 年的發展路線圖,該文中提到幾個重點:

      • 將推出 iUSDe 打入傳統金融
        在 USDe 上增加一小段包裝合約,方便傳統金融實體可持有與應用,iUSDe 預計將推廣到包括資產管理公司、私募信貸基金、私人投資信託、經紀商、交易所產品等領域,帶來更多資金流入,打通 CeFi、TradFi 與 DeFi 的資本流動

      • 透過 USDtb 與更多 CeFi 合作
        專門針對如中心化交易所等合作夥伴設計的穩定幣產品,能讓合作夥伴更容易將其崁入其產品中

      • 推出 Ethena Network 應用鏈
        打造 Ethena 生態,目前已有兩個應用:Ethereal 與 Derive,Ethena 將從單純的穩定幣發行商轉變成鏈上金融創新平台,整個 Ethena Network 生態將建立在 sUSDe 之上,為其增加更多應用場景與收入來源

      賺取 Ethereal + Derive 空投獎勵 - 質押 ENA / 鎖定 sENA

      除了質押 USDe 賺取協議收益之外,也能質押 $ENA 代幣獲得未來空投獎勵,共有三種獎勵:

      • ENA 協議:分發之前無人領取的 $ENA 空投代幣

      • Ethereal:使用 USDe 打造的去中心化交易所,預計將 15% 代幣空投給 sENA 持有者

      • Derive:鏈上選擇權協議,前身為 Lyra ,預計將 5% 代幣空投給 sENA 持有者

       

      官方質押頁面:https://app.ethena.fi/earn

      質押 ENA 會獲得 sENA 作為流動性質押憑證代幣 (LST),解除質押需 7 天等待期。可以再鎖定 sENA 獲得兩倍空投積分!

      https://app.ethena.fi/sena

      • 質押 ENA > 獲得 sENA,獲得一倍積分,解質押需等待 7 天

      • 鎖定 sENA > 獲得兩倍積分,解除鎖定需 14 天

       

      小結 - 別因為穩定幣不會漲就忽視,穩定幣協議可能是門大好生意

      穩定幣既然叫做穩定幣,價格通常錨定特定幣種,例如美元穩定幣就是錨定美元,歐元穩定幣錨定歐元,除非發生脫鉤,不然幣價本身不太漲跌,所以就沒有賺錢機會嗎?

      撇除穩定幣本身,發行穩定幣這本質上就是一門好生意,穩定幣協議非常賺錢。
      穩定幣是門好生意?USDT 泰達幣發行商Tether 半年賺 52 億美創新高

      穩定幣本身其實也有賺錢機會,如果基本機制並沒有問題,偶爾市場恐慌發生脫鉤時就是大好機會,但這畢竟很考驗手速和勇氣,而今也開始有愈來愈多種收益型穩定幣,持有穩定幣就有收益,如本文介紹的 USDe 就是其中一種,質押穩定幣就能參與協議收益分配,過去大多時間裡都有高達兩位數以上年化報酬率。

      重點:別因為穩定幣本身不會漲就忽略了穩定幣賽道!
      你還不夠看好牛市即將引爆的穩定幣風潮- 收益型穩定幣2025 年將成長30 倍?

       

      延伸閱讀 

      川普加密 DeFi 專案 World Liberty Financial 是什麼|如何購買 $WLFI 幣

      RWA 高收益穩定幣協議 Usual 有機會超越 Ethena 嗎 ?|項目介紹

      FDUSD 幣-幣安穩定幣新星|安全性、高年化挖礦、購買收息教學

      穩定幣脫鉤怎麼辦?五招讓你賺更多|分析脫鉤、投資機會

      東東

      加密貨幣愛好者 | 2017 入圈,認為區塊鏈是下個世代的網路,期待區塊鏈與加密貨幣普及到日常生活的那一天。

      RECOMMENDED ARTICLES

      推薦文章

      polkadot-defi-HydraDX-omnipool-intro

      #

      DeFi

      #

      Polkadot 生態

      Hydration Omnipool – Polkadot 波卡生態流動性中心|介紹與教學

      Ethena Labs 發行|質押收益 + 資金費率|質押可參與協議收益分配|合成穩定幣 USDe

      每日幣研 市場週報

      每週兩則電子報,全方位從總體經濟、鏈上數據、融資近況、項目動向快速解讀加密貨幣市場

      訂閱週報

      logo

      首頁

      全部文章關於我們聯絡我們網站聲明 隱私權政策

      HK

      TW

      ©台灣每日幣研版權所有