Morpho 1.75 億美元融資｜打造「機構級鏈上借貸基礎設施」

第二大 DeFi 借貸協議 Morpho，宣布完成 1.75 億美金融資，由 Paradigm、a16z crypto、Ribbit Capital 聯合領投，協議估值最高來到 20 億美金；其中 a16z 已是第三次投資 Morpho。

根據 DeFiLlama 數據，撰文當下 Morpho 是第二大借貸協議，TVL 約 68.8 億美金，一個月能產生約 1945 萬美金費用。 

根據官方說明，這筆資金用途將用來開發讓銀行、fintech 與資產管理公司能直接接入的「機構級鏈上借貸基礎設施」。

這個方向影響的不只是 DeFi，更直接的可能是 RWA，在 RWA｜不只看資產規模：三種上鏈路線，三種不同未來 這篇文章中我們提到，資產上鏈後是否有使用場景是更重要的一步，對機構來說，要把鏈上資產投入使用，會有風控、權限、合規上的更多需求。而「機構級鏈上借貸基礎設施」，很可能就是回應這些需求的重要一步。 

 

Morpho 完成 1.75 億美金融資

Morpho 在 2026 / 6 月 9 日正式公告這輪融資。

本輪融資由 Paradigm、a16z crypto、Ribbit Capital 聯合領投，參投方包括 Apollo Funds、Circle Ventures、VanEck、Ledger Cathay，以及 Variant、Wintermute Ventures、IOSG、HashKey、SBI Group、Bpifrance 等超過十家機構。

根據官方說明，這是 DeFi 至今規模最大的融資之一，也是 Morpho 自 2021 年以來第四次機構融資，過去的投資人包括 a16z crypto、Ribbit、Coinbase Ventures、Variant、Pantera Capital、Nascent 等。

據 The Block 等外媒報導，這輪投資以購買 MORPHO 代幣形式進行，價格以月均價計算，協議估值最高約 20 億美金。 

Morpho 官方定位：open credit network for the world，開放的鏈上信用網路。 

Morpho 共同創辦人 Paul Frambot 表示：「金融的真正價值一直被過時的基礎設施、分散的系統和掠奪性中介所拖累。」 「我們創立 Morpho 就是為了改變這一切。我們正在為全球建立開放信貸網絡，將擁有多餘資本的人與需要融資的人連結起來，遍及全球。」 

 

Morpho 本輪融資投資人名單，投資理由？

這輪投資人以公開資料來說可以分成三類：

• 第一類是 crypto 基金：聯合領投的 Paradigm、a16z crypto、Ribbit Capital，以及 Variant、IOSG、HashKey、Wintermute Ventures 等。其中 Ribbit 在 2024 年領投過 Morpho 5,000 萬美金，這次又出現在領投名單上；a16z 已是第三次投資 Morpho。

• 第二類是傳統金融與資產管理：Apollo Funds（資產管理）、VanEck（資產管理）、SBI Holdings（日本金融集團）、Bpifrance（法國公共投資銀行），顯示傳統金融機構對鏈上信用市場的興趣與參與。

• 第三類是穩定幣與入口：Circle Ventures，以及 Ledger 與法國創投 Cathay Innovation 合作的基金 Ledger Cathay。

幾位投資人也在官方公告中說明了出手的理由。

Ribbit 合夥人 Gabe Mennesson：「貸款是金融服務業中最大的利潤池，但許多基礎設施仍然分散、不透明且效率低下。Morpho 是我們見過最雄心勃勃的計畫，試圖從第一性原理重建信貸體系。」「全球一些頂尖機構已經開始使用 Morpho 推出代幣化信用產品，而我們仍處於初期階段。我們相信 Morpho 能成為全球信貸的基礎層。」

Paradigm 合夥人 Frankie：「未來幾年，每一家銀行、資產管理公司和退休基金，都會想要鏈上信用市場的曝險。」

a16z crypto 合夥人 Guy Wuollet：「Morpho 利用區塊鏈網路提升傳統金融的願景，正在我們眼前成為現實。」「其技術的簡潔與安全性，持續推動一些全球領先金融機構的借貸業務向前。」

 

Morpho 融資用途，這筆錢要用來做什麼？

關於資金用途，官方公告只有一句話：深化與策略夥伴的技術與商業整合，並持續強化企業建立可編程信貸產品 (programmable credit products) 所需的基礎設施。

沒有更多細節。

從 Morpho 的定位和產品時間線來看，我們認為可以拆成兩個方向：

方向一：讓更多平台把 Morpho 當後端，Morpho 將成為可靠底層設施

公告裡有一句話：Morpho 要給銀行、資產管理公司和 fintech 一個後端，把它們統一在單一、共享、開放的網路上，而不是取代它們。

也就是說，Morpho 想讓交易所、錢包、fintech 把借貸功能接進自己的產品。使用者可能根本不知道自己在用 DeFi，他只是在熟悉的 App 裡使用功能。

這個模式已經有現成案例：Coinbase 的 crypto-backed loans。使用者抵押自己的加密資產，幾分鐘內就能借到 USDC，整個過程都在 Coinbase 的 App 裡完成，底層信用市場由 Base 鏈上的 Morpho 支援。 

 

方向二：把新協議 Morpho Midnight 做起來。

從時間線可以看出脈絡：Morpho 今年 4 月公布新協議 Midnight，5 月底發布白皮書並開源，6 月 9 日宣布融資；三個月內的連續動作。a16z 合夥人 Guy Wuollet 在同日發布的投資說明文中，也把 Midnight 稱為 Morpho 的「下一步進化」。

Morpho Midnight 特色：讓借貸雙方事先鎖定固定利率與到期日，支援傳統資產抵押和可客製化的 KYC。借貸成本可預期、可設定合規條件，針對的就是機構使用 DeFi 時會面對的關鍵需求。

簡單說，從定位和產品來推論，這筆資金將會用在這兩件事上：商業上，拉更多平台接入；產品上，把 Midnight 落地讓機構使用。

 

Morpho 數據與幣價，穩居 DeFi 前三借貸協議地位

撰文當下 (2026/6 月 22)，根據官方數據：

• Total Deposits：總存入資產 (包含出借方存入想被借出 & 借款方存入的抵押品) 約 100.5 億美金

• Total Supply：出借方存入想被借出的供給，約 43.2 億美金

• Active Loans：活躍貸款 = 實際借出中的借款，37.3 億美金，借款利用率約 86%

• TVL：淨鎖定價值，總存入資產扣除借出款，68 億美金

TVL、總存入資產、活躍貸款三樣數據，Morpho 都是借貸協議排名第二 (DeFiLlama 數據)。

代幣 $MORPHO 在 CoinGecko 上排名第 62 名，今年以來漲幅 66.4%，以 2026 上半年加密市場整體表現來看，算是相對強勢幣種。

撰文時 MORPHO 的 FDV 約 18.15 億美金，和媒體報導中提到本輪融資「估值最高約 20 億」差距不大。

 

小結：資產上鏈之後，還要能被使用，利用率是關鍵

Morpho 這輪融資，從投資方組成以及官方對未來方向的說明，都像是一個訊號：機構與 DeFi 基礎協議正在靠近。

隨著 RWA 發展，鏈上資產類型愈來愈多、規模愈來愈大，但大多數 RWA 都沒有進入 DeFi，根據 DeFiLlama 數據：258.7 億美金代幣化 RWA 資產中，實際進入 DeFi 的活躍資金只有 32.42 億美金，大多數上鏈的資產只是持有在鏈上。

現有的 DeFi 協議尚不足以滿足機構的風控、合規需求，需要一套更符合機構需求的 DeFi 基礎設施，而 Morpho 正在朝這定位前進。

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