零手續費，賠錢有機會被退款的 Perp DEX：Variational 介紹

Perp DEX (去中心化永續合約交易所) 是這一兩年中成長快速的賽道之一，除了龍頭 Hyperliquid 之外，近期也出現了愈來愈多後起之秀。

Arbitrum 是過去三個月資金流入第一名的公鏈，這篇文章就來介紹，Arbitrum 鏈上火熱的 Perp DEX 新星：Variatoinal。

Variational Perp DEX 亮點：

• 24H 交易量剛突破 1B (10 億美金)

• 零手續費

• 損失退款 - 玩合約賠錢有機會收到退款，已退款超過百萬美金

• 上架幣種多，目前上架超過 500 種幣

• Variational 是這次交易所災難中少數沒被影響的 Perp DEX 之一

• 10/10 市場崩跌時，Variational 的損失退款機制持續運作，創出退款金額新高

• 目前主網尚未完全公開，處於邀請階段，需獲得邀請碼才能使用 (可到官方 discord 頻道取得)

 

On 10/10, Omni automatically refunded ~$190k in user trading losses, marking a new record in daily loss refunds.

The largest single refund was for $21,877.

Boosted loss refund odds are still live for ~4 more days! pic.twitter.com/Pal51Iv2o6

— Variational (@variational_io) October 14, 2025

  

Variational 簡介

Artitrum 鏈上的 Perp 協議，產品有針對一般交易者的 Omni (已推出，邀請階段)，以及針對專業交易者的 Pro (尚未推出)。

可以將其簡單理解為 Perp DEX，具有零手續費、自動化上幣引擎 (支援幣種多)、內部單一做市商 (OLP)、隔離結算池 (風險不會擴散)、內部預言機等特色，也推出對應交易量等級的損失退款機制，賠錢有機會獲得補償，成功吸引交易者更積極交易，儘管 TVL 還不高 (3700 萬美金)，但 24H 交易量已突破 10 億美金。

基礎機率 2%，補償額度為 “該筆交易損失”與“損失池的 20%” 兩者取低，根據 30 天內累計交易量決定等級，等級愈高有愈高的損失退款機率。

目前尚未完全開放，需取得邀請碼才能操作，還在相當早期階段，官方文件中表示未來預計分配 50% $VAR 代幣給社區，雖然空投規則尚未公布，但可猜測會有部分跟早期參與及交易等級有關。

 

Variational 小檔案

 

Variational 操作說明

https://omni.variational.io/perpetual

右上角連接錢包，需要取得 access code，以下說明取得方法：

加入 Variational 官方 Discord，審核通過後前往 ref-codes 頻道，現階段邀請碼供應並不多，新邀請碼被使用的很快，需要一點點手速，以筆者實測，只要通知開著也不算太難搶。

一般交易跟常見的 Perp DEX 介面差不多。

Rewards 可查看目前等級，累計領到的損失退款金額。

https://docs.variational.io/omni/rewards

 

Variational 特色

總覽 Variational 官方文件後，筆者認為其最大特色主要有兩點：

• 做市商 OLP

• 自動上幣引擎

OLP 就是 Omni 的流動性提供者，這部分類似其他 Perp DEX，例如 HLP 等。差別在於 Variatoinal 沒有外部第三方作市商，平台唯一作市商就是 OLP，價差收入都由 OLP 賺取，這些收入部分會返還給流動性提供者 (目前還沒對大眾開放提供流動性)，部分作為損失退款，部分作為協議收入，協議本身就不再另外對交易徵收手續費。

小提醒，免交易手續費，但有存款提款手續費 (每次 0.1 USDC)。

OLP 可再細分成三部分：

• 金庫，最初資金來自 Variational 團隊，未來會開放大眾提供流動性

• 做市，作為 Variation Omni 上的唯一交易對手，以複雜的做市策略提供報價

• 風險控制，在單邊風險較高時會到大型 CEX 反向對沖，以及搭配資金隔離池的設計，每個交易者和 OLP 之間都有獨立的結算池，避免受到整體系統性風險影響

可以說，因為有 OLP，免去外部做市商，因為有做市收入挹注，Variational 才能提供零手續費與損失退款。

自動上幣引擎表示在 Variational 上架新幣種並不需要透過人工審核，是去中心化的無須許可制度，只要滿足標準就能自動上幣。

Variational 上幣標準：

• 準確的價格指數 - 要有價格能讓預言機抓取，例如大型交易所或 DEX 的交易價格

• 最低活躍度要求 - 市值、流動性、交易量

• 去中心化程度 - 代幣持有集中度不能太高

• 安全檢查 - 程式碼檢查

流程自動化，上幣快速，支援的幣種就多，目前 Variational 上已有超過 500 種加密貨幣，參考對比：Hyperliquid 190 種左右，Aster 約 130 種，Lighter 近百種。

 

參考閱讀：

一年登頂鏈上合約交易，解析 Hyperliquid 的創新魅力

上市兩天大漲 20 倍｜幣安 CZ 支持的 Aster PerpDEX 介紹

Hyperliquid 殺手 — Lighter 一文看懂超低延遲 ZK Rollup 永續合約平台

 

Variational 損失退款 

只要該筆交易賠錢 (賠超過 1 U)，就有機會獲得退款，最多可 100% 補償該筆交易損失。

賠款的資金來源是 OLP 的做市收入，收入中 10% 將注入損失退款池；虧損交易發生時，根據使用者的等級決定機率，可以理解為一種抽獎，抽中就會獲得損失退款，交易等級愈高被抽中的機率愈高。

機率從最基礎的 2% 到最高 4%，如果有推薦朋友加入，當朋友獲得損失退款時你也會獲得其中一部分。

想提升等級就是增加交易量，以 30 天內累積交易量來決定等級。

 

Variational 代幣 $VAR

Variational 的代幣 $VAR，尚未 TGE，目前僅有以下兩項資訊：

• 50% 供應量將分配給社群，應可期待未來有部分會以空投方式發放

• 未來協議收入的 30% 將用於回購及銷毀 $VAR 代幣

小結

Perp DEX 這兩年相當火熱，成交量成長了二十多倍。根據最新數據，Perp DEX 龍頭 Hyperliquid 擠身全球人均創收最高的公司之一，該公司僅有 11 位員工收入超過 11 億美金，平均每位員工創造超過 1 億美金收入。

加密錢包龍頭 Metamask 近期也在錢包中整合了 perp 交易，CZ 公開支持另一個 Perp DEX：Aster，該幣上市兩天大漲 20 倍，把這些消息與數據串起來一起看，Perp DEX 絕對是不容忽視的賽道。

 

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