HyperEVM 生態漸漸發育，關稅日大挑戰-0401 幣研週報

本期重點整理

• HyperEVM 遷入主網後，主流項目動作頻頻，TVL 穩定上升

• Kernel 背靠 Yzi Labs，融資陣容強大，值得後續關注

• 監管正面信號與資金疲軟，市場關注川普貿易政策及經濟數據影響

• Noise 宣佈與 Kaito AI 合作，是否能掀起注意力經濟浪潮

週報內容、市場新聞摘要

• Binance 宣布 KernelDAO $KERNEL 成為其 Megadrop 平台的第四个項目

• Circle 將推行 IPO，聘請摩根大通與花旗銀行協助，預計 2025 年 4 月底 向 SEC 提交文件。目標估值 40 億至 50 億美元

• Grayscale 正式向 SEC 提交灰度數位大盤基金 ETF 申請

• Valko 宣佈他在 World Liberty Financial 擔任新職位，將推動區塊鏈技術並促進金融機會的普及

• Noise 宣佈與 Kaito AI 合作，致力於發展注意力經濟

• Hut 8 Mining（HUT）與 Eric Trump 成立比特幣挖礦公司 American Bitcoin ，專注工業級比特幣挖礦及戰略儲備開發。

• 2025 年第一季發生了 60 多起加密貨幣駭客攻擊事件，造成總損失 16.3 億美元，與 2024 年第一季的 7.06 億美元相比年增 131%。

• CZ 銷毀價值約 360 萬美元的 $BROCCOLI（164 萬美元） 和 $TUT（195 萬美元），發文當下， $BROCCOLI 短時上漲 20%、 $TUT 短時上漲 25%

• Coinbase 首席法務官 Paulgrewal 發文表示，南卡羅來納州撤銷了對 Coinbase 的質押訴訟案

• 馬斯克暗示將於五月辭去美國政府效率部門 DOGE 一職

• NFT 市場 X2Y2 宣布將於 4 月 30 日停止運營

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大盤走勢

圖：過去 7 天大盤行情 | TradingView

• ESM2025: -2.55%

• US2000: -3.76%

• NQM2025: -4.04%

• TOTAL: -4.91%

• TOTAL3: -6.49%

• OTHERS: -8.19%

儘管監管環境釋出正面信號、機構增持及加密產業持續進步，但短期內宏觀壓力與資金疲軟使市場呈震盪整理。目前市場關注川普貿易政策是否引發新一輪地緣政治與經濟衝突，以及資金動能能否回流風險資產。本週川普貿易政策、非農就業報告與鮑威爾談話將成為關鍵，若通膨與就業數據堅挺，市場或延後降息預期；反之，則可能觸發新一波上行動能。

• Coinglass 貪婪與恐懼指數 34 恐懼（ -6 個百分點）

• CMC 恐懼與貪婪指數 24 恐懼（ -10 個百分點 ）

• BTC Dominance 62.30% （前 61.53% ）

總體經濟：美國關稅專欄

延續上周美國關稅議題，2025 年 4 月 2 日的川普關稅政策將成為全球經濟的重要轉折點，對貿易、通膨、股市和加密貨幣市場產生深遠影響。這一天標誌著對所有進口商品實施對等關稅，預計會加劇市場震盪。

短期內，股市波動和通膨壓力可能對加密貨幣造成壓力，但長期可能帶來避險需求上升，特別是比特幣作為 “數位黃金” 的地位可能加強。此外，挖礦成本上升可能改變加密市場結構。

延伸閱讀：2025 金融市場最關鍵的解放日！4 月 2 日起川普關稅全面實施內容

賽道與公鏈生態數據

跨鏈淨流入數據

Source: https://defillama.com/bridges

• Ethereum +3.6 億美元
  過去一週經歷大盤持續衰退，可以觀察到每次暴跌行情產生時，大量資金會流入以太坊主網，或也與主網借貸巨鯨補資金有關，後續可持續關注是否有流出至其他公鏈現象產生。

• Aptos +2400 萬美元
  過去一周，觀察到 Aptos 上穩定幣 TVL 突破 10 億美元大關，結合近期 Move Madness 升級的基本面消息，吸引資金流入 Aptos 鏈上，值得關注後續走勢。

• Zksync Era +1600 萬美元

  DefiLlama 顯示 zkSync 過去 TVL 從二月初 270M 至今已流失超 70%，此第三漲幅或因於短期資金流入反彈所致，無大量資金流入，因此可以判定為間接受益於以太坊主網的資金外溢效應，為短周期的淨流入。

DeFi Protocol 行情

漲幅最大項目（TVL 大於 1,000 萬美金）

Source:
https://defillama.com/?minTvl=10000000&maxTvl=

HyperEVM 生態

• HyperSwap（1,157 萬美元，980%）為 Hyperliquid 生態中排名第五的 DEX，近期共流入約 500 萬美元的 $wstHYPE & wHYPE

• HyperLend（1,834 萬美元，235%）為 Hyperliquid 生態中排名第四的 Lending 項目，隨主網上線及閃電貸利用率上升，使其近一周 TVL 快速增長，近期共流入約 1000 萬美元的 $wstHYPE & wHYPE

• 【連續 2 週】Kittenswap（3,242 萬美元，88%）Hyperliquid 生態中的 DEX 項目，並如同 Aerodrome 和 Velodrome 自帶 ve(3,3) 機制， TVL 排名第二。近期共流入 1,200 萬美元的資金。

• 【連續 2 週】HypurrFi（2,188 萬美元，54%）在 Hyperliquid 生態中排名第三，且在同生態內為 Lending 領域的龍頭，近期吸引約 400 萬美元的 $wstHYPE & wHYPE 流入。

TVL 漲幅榜 Top 10：

• Reservoir Protocol（9,496 萬美元，555%）為 ETH 生態上的 CDP 協議，推出的穩定幣為 $rUSD，由於目前協議尚未完全開發，故目前階段為積極與其他項目進行合作佈署等，近兩日也帶來資金紅利，共吸引約 8000 萬美金 $USDC 流入。

• LayerBank（1.01 億美金，109%）為 Lending 項目，支持多達 15 條鏈，近一周流入近 1400 萬美元的 $IBTC ，由於流入主要集中於一天，故推測為項目方的資金存入。

統計異常

• MYX Finance（3,756 萬美元，679%）漲幅異常，無實際資金流入

• Hemi Staking（1.68 億美金，133%）連續兩周統計錯誤

• Polynomial Protocol（1,368 萬美元，99%）統計錯誤

• unagiswap（4,215 萬美元，86%）連續兩周漲幅異常，無實際資金流入

市場融資情形

Source: https://www.rootdata.com/zh/Fundraising

融資榜 Top 5：

• Abound（1,400 萬美元）為 Times Internet 於 2023 年拆分出来的匯款項目，由 NEAR Foundation 領投，Circle Ventures、Times Internet 等參投。

• Warlock（800 萬美元）為鏈上訂單處理公司，Polychain Capital 領投，Greenfield Capital、Reciprocal ventures、Symbolic Capital、Ambush Capital 和 TRGC 等參投。

• Ambient（720 萬美元）結合 AI 與區塊鏈，並採用類似比特幣類似的工作量證明機制，投資方包括 a16z、Delphi Digital 和 Amber Group。

• Mahojin（500 萬美元）為 AI 項目，類似於 AI 領域的 GitHub，由 a16z CSX 和 Maelstrom 共同領投。

• Capx AI（314 萬美元）為 AI Agent 項目，建構於 ETH Layer2，由 Manifold 和 Luganodes 共同領投。

內容精選 - 如何在流動市場中捕捉中心化穩定幣的價值？ by donn

Source : https://x.com/tzedonn/status/1906623239599919392

中心化穩定幣的市場市值在未來幾年將會增長，但問題是：如何在市場中捕捉這些價值？

1. 股權投資：穩定幣市場的潛在機會

穩定幣作為金融科技與加密貨幣領域的重要趨勢，為股權投資提供了顯著機遇。以下是幾個值得關注的方向：

• Circle：
  Circle 是穩定幣市場的領軍企業，其旗下的 $USDC 已成為市場主流。目前公司在二級市場的估值約為 68 億美元。隨著穩定幣在支付、匯款及跨境交易中的應用日益擴展，Circle 的成長潛力不容忽視。對於追求高回報的風險投資者，是一個值得深入研究的標的。

• 相關上市公司：
  一些與支付和金融服務相關的上市公司，如 Coinbase $COIN、Robinhood $HOOD、Shopify $SHOP 和 PayPal $PYPL，雖然與穩定幣的直接關聯不如 Circle，但它們在數位支付和金融基礎設施領域的布局，使其具備間接受益於穩定幣普及的潛力。

2. 代幣投資：穩定幣生態中的贏家與挑戰者

穩定幣的崛起帶動了加密貨幣領域的多個代幣項目。以下是幾個值得關注的代幣及其機會與風險分析：

• AAVE：
  作為去中心化金融（DeFi）的核心項目，$AAVE 在穩定幣借貸市場占有一席之地。然而，當前市場對槓桿需求不足，限制了其潛力發揮。類似情況也出現在 Kamino ($KMNO) 等項目上，這類代幣短期內可能難以成為市場焦點。

• Curve Finance：
  Curve Finance 的 $CRV 代幣在穩定幣交易池（如 USD-USDT-USDC）中具備獨特優勢。若能進一步優化池設計並擴大應用場景，其潛力可期。然而，創辦人 Michael 過去引發的信任危機仍是其復興的障礙，短期內需謹慎評估。

• LayerZero：
  LayerZero 的 $ZRO 憑藉跨鏈互操作性備受矚目，尤其是與 Wyoming 的 $WYST 穩定幣合作，展現了技術創新的可能性。這類代幣有望成為未來黑馬，適合長期關注。

• 去中心化穩定幣如 ENA、PENDLE、SKY：
  這些代幣在 DeFi 中扮演重要角色，但受穩定幣法案對收益型產品的限制，其當前增長空間可能有限，投資者需謹慎權衡。

• TGE 預發行項目：
  Tether 旗下 Plasma、Usual 的 $usd0 以及 Noble 的 $USDN（$M 或 $POWER）等尚未上線的項目，憑藉新穎設計與市場期待，可能帶來超預期回報，但不確定性較高。

• 低市值代幣如 Plume、Ondo：
  這些項目聚焦支付或 RWA 領域，雖然目前規模較小，但在穩定幣市場擴張背景下，有望實現突破，適合願意承擔風險的投資者。

3. 穩定幣收益農耕：低風險高回報的吸引力

穩定幣收益農耕正成為市場新熱點，大資金的參與進一步驗證了其潛力：

• PayPal 與 Solana 的案例：
  兩者投入超過 1 億美元的激勵資金，將 $pyUSD 的 APR 推至 15% 以上，且風險極低。此策略推動 $pyUSD 市值迅速突破 10 億美元，顯示出穩定收益產品的強大吸引力。

• 投資價值：
  對於追求穩健回報的投資者，這類機會具備低門檻和高穩定性，能有效規避市場波動。隨著更多玩家加入，針對穩定幣 farming 策略的未來發展值得期待。

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