Aave 已佈局，快速了解 Hyperliquid EVM 生態：盤點 6 個潛力 DeFi 項目

前言

Hyperliquid $HYPE 在去年牛市期間創造了創世空投神話，在大量空投發放的情形下，創造單日 +300%；單月 +1,100% 的神話。今年 2 月 HyperEVM 主網正式上線，許多 DeFi 基礎建設仍在早期。

目前 Hyperliquid 依然是整體第四賺錢的協議，30 天收入 4,200 萬美金，官方曾提及會用交易所利潤買入生態中高潛力藍籌資產，潛在財富效應旺盛。

本文幣研團隊從超過 60 個項目中，透過基本面分析的量化和質化指標，篩選出 6 個高潛力協議的產品、生態面、基本面的特色與潛力

近日多個核心項目即將上線 HyperEVM 主網，在兩天前 JellyJelly 事件引發的中心化危機後，HYPE 發表聲明將賠付虧損用戶，並修正 HLP 及平台風控機制，Hyperliquid 交易所仍掌握 perp DEX 賽道過半交易量，仍可關注平台長期走勢。

生態部分，HyperEVM 最大原生迷因幣 BUDDY 從月初的底部反彈 3 倍。鑑於 Hyperliquid 依然是這個週期關注度高的生態之一，我們透過這篇文章快速帶讀者們了解 Hyperliquid 上值得了解的 DeFi 協議有哪些

本文重點摘要

• 篩選 HyperEVM 潛力項目的量化 / 質化指標

• HyperEVM DeFi 四大賽道：借貸、穩定幣、收益農場、選擇權

• HypurrFi： 生態中 TVL 第一的 DeFi，$HYPE 質押槓桿收益農場

• HyperSwap：HyperEVM 中交易量最大的 DEX

• KittenSwap：HyperEVM 第二大的 DEX，附帶 ve(3,3) 機制

• HyperLend：AAVE 的友善分岔，HLP 槓桿收益平台

• Felix：Liquity 的友善分岔協議，CDP 模式穩定幣協議

• HyperDelta：由 Derive 支持的 DeFi 選擇權協議

HyperEVM TVL 排行榜

目前 Hyperliquid 生態仍在早期，大部分項目尚未正式部署，扣除 Hyperliquid HLP 和現貨掛單之外

1. Hyperliquid ：HLP 與現貨市場訂單簿掛單金額總和

2. HypurrFi：生態 TVL 最高的借貸協議，HYPE 槓桿質押收益平台

3. KittenSwap：生態中 TVL 最大的 DEX，協議自帶 ve33 機制

4. Looped Hype：發行 $LHYPE，用戶可以質押 $HYPE 賺取 Hyperliquid 節點質押槓桿收益

5. HyperLend：AAVE 官方認證的分岔借貸協議，未來將推出 HLP 槓桿收益平台

6. HyperSwap：Hyperliquid 原生 AMM DEX 協議

質化分析指標

除了已上主網的項目之外，也可以關注仍在測試網的項目方與 Hyperliquid 創辦人 Jeff 、其他 DeFi 項目、生態社群合作，例如：

• Hyperliquid 創辦人 Jeff.hl 是否發文提及

• 團隊本身是否有豐富的 HyperEVM DeFi 合作陣容

• 最大 NFT 社群 Hypio 是否與其一起舉辦 AMA 或合作活動

• 最大迷因幣社群 alright buddy $BUDDY 是否與其共同造勢

HypurrFi：HyperEVM TVL 之王，HYPE 一鍵槓桿收益平台

Source: https://x.com/HypurrFi

HypurrFi 是 DeFiLlama 中 HyperEVM 生態 TVL 最高的借貸協議，達 2,849 萬美元，過去一週 TVL 成長 137%，同時登上幣研週報 TVL 漲幅榜，資金利用率高達 40%，基本面良好。

訂閱幣研週報，最新一期：L1 回暖首當其衝，$BTC 重返 88K

核心產品是 $HYPE 槓桿收益農場，可以在平台中一鍵進行 $WHYPE/$wstHYPE 循環貸，槓桿獲取 $HYPE 質押收益。 

HyperSwap：HyperEVM 交易量最強的 DEX，生態合作關係緊密

HyperSwap Beta is now live on the HyperEVM mainnet!https://t.co/yKuNd8rqec pic.twitter.com/9Xkbbo1CK7

— HyperSwap (@HyperSwapX) February 18, 2025

HyperSwap 是生態中交易量第一名的 DEX

• 單日交易量為 850 萬美金

• 單週交易量為 4,800 萬美金

此數據約為 KittenSwap 的 1.3 倍，儘管 HyperSwap TVL 較少，但在交易量方面擁有碾壓性的優勢，筆者認為能更好的成長空間。

值得注意的是，目前生態中最大的迷因幣 alright buddy $BUDDY 主要交易量都發生於 HyperSwap，值得關注是否能成為「 HyperEVM 的 Raydium」。

KittenSwap：HyperEVM 自帶 ve(3,3) 機制的 DEX

Source: https://x.com/kittenswaphype

KittenSwap 是目前 HyperEVM 中帶有類似 Velodrome 以及 Aerodrome 等 ve(3,3) 機制的 DEX，TVL 持續保持生態第一名：

• TVL：2,250 萬美金且持續成長中，過去一週成長 3 倍

• 單日交易量：600 萬美金，過去一週成長 10 倍

推特標榜「Community-owned」顯示其更傾向透過迷因文化做生態造勢

延伸閱讀：Base 鏈上龍頭協議與流動性中心｜自帶賄賂機制的 Aerodrome Finance 介紹

在推文中可以發現 KittenSwap 經常宣布與其他 DeFi 項目合作，如 Looped Hype、 stHYPE 等，讓衍生品、借貸、收益農場等協議可以基於 KittenSwap 創造進階功能。

HyperLend：AAVE 的友善分岔，HLP 槓桿收益平台

https://t.co/oQGhZwaojy

— HyperLend (@hyperlendx) December 20, 2024

HyperLend 產品介紹

儘管 TVL 不高，Hyperlend 為我們認為最有潛力的生態協議之一，背靠 Aave 且有自身的 LST 。

HyperLend 是 Hyperliquid 生態中的借貸協議，以成為「HyperEVM 的 AAVE」為最大目標，從官方介紹可知主要產品有一般借貸平台和 HLP 槓桿收益農場。

值得注意的是「HLP 槓桿收益」非常誘人，過往 Hyperliquid 受社群推崇的重點之一在於 HLP 賺取交易費和清算罰金，創造高 APR 收益，儘管近期 HLP 遭遇巨鯨狙擊面臨虧損，基於久賭必輸的趨勢 HLP 的淨利仍可以長期向上。

由於 HLP 持有者須面臨 4 天的解鎖期，HyperLend 標榜「無解鎖期」、「循環貸槓桿收益」將非常考驗項目方的資金控管、基金規模化的能力。

HyperLend 於本週上線後快速收穫 500 萬美元 TVL，資金利用率 10.6%，值得關注 HLP 槓桿收益平台上線後的數據是否進一步成長。

目前 HyperEVM 大量 DeFi 協議將目光聚焦在 $HYPE LST，而 HyperLend 是極少數開發 HLP 進階收益產品的稀有團隊。若是成功落地，將成為 HyperLend 具競爭力的優勢。

HyperLend 加盟 AAVE，成為借貸龍頭在 HyperEVM 重要分支 

圖：AAVE DAO 治理提案通過使 HyperLend 成為 Friendly Fork

關於借貸平台的特點，HyperLend 近日正式得到 AAVE DAO 獨家授權成為 HyperEVM 的友善分叉（Friendly Fork），在借貸協議程式碼出現潛在問題時可以及早發現，運營上具有 AAVE 的背書也更有機會在早期取得市場信任，快速獲取經濟規模。

合作條款

• 借貸相關的 10% 收益分潤予 AAVE DAO

• 總流通量 3.5% $HPL 代幣給予 AAVE DAO

• 總流通量 1% $HPL 代幣給予 $stkAAVE 持有者

HyperLend 合作夥伴

• Block Analitica：擔任 HyperLend 風險顧問，同時是 $DAI （$USDS）背後的風險團隊

• 審計公司：Ackee、 Cantina 和 Pashov

• 生態夥伴：

• Resolv：基差套利穩定幣

• Swell：Superchain 陣營的 ETH 生態再質押協議

• ThunderHead：LST 團隊，支持多鏈 LST 產品，推出 stHYPE 衍生資產

• Stargate：市占率第四名跨鏈橋

• RedStone、Pyth：市占率第二、三名預言機

• Theo：質押收益平台，透過基金做市策略給予 USD/ETH/BTC 本位的收益

HyperLend：Hyperliquid Auction 佈局

圖：Hyperliquid 上幣拍賣數據｜HPL

值得注意的是，HyperLend 在 Hyperliquid 創世空投前就創立，並在早期上幣拍賣中以 $1,093 標得 $HPL 上幣權，由此可知 HyperLend 是早期投入、佈局中長期生態的團隊。

Felix：Liquity 友善分岔，生態中熱度最高的 CDP 協議

Felix 基本介紹

Source: https://x.com/felixprotocol

Felix 是 Hyperliquid 生態中的去中心化穩定幣協議，並取得 DeFi OG CDP 協議 Liquity V2 的友善分叉（Friendly Forks）官方許可，享有權限使用 Liquity 協議程式碼，並在潛在安全問題發生時第一時間獲得通知。

目前 Liquity 生態系已出現鏈上第四大 CDP 協議 Beraborrow，為部署於 Berachain 生態的團隊 

https://defillama.com/protocols/cdp

USDT、USDC 等穩定幣巨頭仍未有進駐 HyperEVM 的消息。在缺乏強力競爭對手的前提下，值得關注體質良好的 Felix 是否能在 HyperEVM 穩定幣賽道獨佔鰲頭。

延伸閱讀：機構最愛穩定幣賽道？$LUSD 搶攻 Hyperliquid 、Base 與 Berachain 生態！？深度剖析穩定幣協議 Liquity V2 發展前景

Felix：Hyperliquid Auction 佈局

圖：Hyperliquid 上幣拍賣數據｜FELIX

值得注意的是，Felix 在 Hyperliquid 創世空投前就以極低價格 1,093 美元購買了 $FELIX 上幣權，可以看出 Felix 與 HyperLend 同為早期開始佈局 HyperEVM 的團隊。

Felix：引發 Hyperliquid 創辦人 Jeff 潛在關注

Hyperliquid = HyperCore + HyperEVM.

One piece of user feedback since HyperEVM’s alpha launch was to more intuitively communicate how the HyperEVM fits into the larger context of Hyperliquid. To this effect, the native pieces of the Hyperliquid execution state have been organized…

— jeff.hl (@chameleon_jeff) March 9, 2025

最近幾週 Hyperliquid 創辦人 Jeff 寫專文說明 Hyperliquid 訂單簿（HyperCore）如何有效結合 HyperEVM DeFi，其中一個案例雖未明確提及 Felix，但運作機制相似，值得關注。 

“有一個借貸協議，它設置一個資金池智能合約，接受代幣 XYZ 作為借款的抵押品，並借出另一種代幣 ABC 給借款人……如果借款人的借款需要被清算，這個系統可以直接透過一個特殊的功能，將 XYZ 和 ABC 交換，並且在 HyperCore 的訂單簿上進行交易。”
“A lending protocol sets up a pool contract that accepts XYZ as collateral and lends out another token ABC to the borrower...Suppose the borrower's position requires liquidation. The lending smart contract can send orders directly swapping XYZ and ABC on the HyperCore order books using a "write precompile."

Source: https://usefelix.xyz/

目前 Felix 已在主網進行內部測試，公測的正式版即將上線。若是對測試網或主網內測有興趣，可以進入官方 Discord 的 Testnet 頻道，聯繫團隊

• 測試網官網連結：https://usefelix.xyz/

• 官方 Discord：discord.gg/mvUXVyfgPq

HyperDelta：HyperEVM 選擇權協議，由 Derive 團隊運營 

Governance approved.

Derive will license its risk engine to power @HyperdeltaX on @HyperliquidX.

Onchain options coming to HyperEVM. https://t.co/KK6UMRaq5g pic.twitter.com/8JVvKTsfiv

— Derive (@derivexyz) February 19, 2025

Hyperdelta 是 DeFi 期權（Option）協議，由 Derive（前 Lyra）團隊從事開發及運營。過去 DeFi Option 一直難以順利規模化，無法和中心化交易所匹敵，值得關注未來 Hyperdelta 是否有能力善用 Hyperliquid 高效率訂單簿及充分的流動性做出出圈的 Option。

目前 Derive 是鏈上前三大選擇權協議，旗下 perp DEX 在賽道中排名第 36，$DRV 市值 2,700 萬美金

延伸閱讀：DeFi 選擇權 Ithaca Protocol 介紹，透過基本面和籌碼面埋伏下一個 BNB Chain 百倍幣

小結：主網仍在早期，期待 HyperEVM 中長期發展

目前 HyperEVM 大部分項目皆陸續上線主網，可預期 Hyperliquid 高效訂單簿流動性（HyperCore）搭上 DeFi 生態可能激出更多火花，值得持續關注本文提到的 6 個協議接下來取得哪些新進展，尤其是取得大量生態合作的項目。

即使過去幾週發生了交易者操控 Hyperliquid 清算機制導致 HLP 虧損的事件，但不難看出 Hyperliquid 社群韌性依舊，$HYPE 幣價也於低點反彈至 16u 左右，作為這一個週期的超級新星，值得持續關注後續發展。

延伸閱讀

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• Monad 測試網教學，應用多到讓你玩不完！

• 一年登頂鏈上合約交易，解析 Hyperliquid 的創新魅力，發幣預期？

• Base 鏈上龍頭協議與流動性中心｜自帶賄賂機制的 Aerodrome Finance 介紹

參考資料

• Hyperliquid Ecosystem | RootData

• HyperEVM 數據研究機構：ASXN