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    為何加密貨幣價格差異很大?了解市值 (MC) VS 全稀釋估值 (FDV)

    東東

    2023/06/13

    剛進幣圈的人常常會有一個問題,加密貨幣之間的價格差異也太巨大了吧?幣圈有個最主要的資訊彙整網站 coinmarketcap,網站上目前列出了兩萬五千多種幣,以及六百多間交易所。

    如果直接看網站上排名的前十大加密貨幣,排名是這樣:

    為什麼排名第三的 Tether 只有 $1,但排名第四的 BNB 卻有 $228.21?

    排名第九的 TRON 價格是 $0.07,但排名第十的 Solana 價格卻是 $15.23?

    價格不重要,重要的是市值

    不同的加密貨幣,通常是由不同的項目團隊發行,各自有不同的功能、用途、模型設計,不同的加密貨幣,發行數量通常都各自不同。

    就已最知名的比特幣來說,它的發行量在最一開始就由中本聰設定為 2100 萬顆,最多就是 2100 萬顆比特幣。

    但其他加密貨幣,例如萊特幣 (Litecoin) 的總發行量設定為 8400 萬,艾達幣 (ADA) 的發行量為 450 億,這些代幣的發行量數目從一開始就定下來,以後也不會改變。也有例如像是以太幣 (Ethereum) 這種被稱之為通膨模型,隨著使用情況與時間持續增發,沒有總量上限的加密貨幣。

    既然發行數量的差距就已經如此巨大,評估加密貨幣價值的時候,就不能只看一顆幣的價格,而要看整體市值。

    市值 = 幣價 x 發行量

    例如根據目前 coinmarketcap 上面的數據,以太幣目前的幣價是 $1740 (美金),而發行量是 120,226,893 顆幣,於是目前以太幣的市值 = 1740 x 120226893 = 大約 2090 億美金。

    而比特幣則是 25800 (幣價) x 19399868 (目前發行量) = 大約 5010 億美金。

    儘管比特幣的價格 (25800) 是以太幣價格 (1740) 的十幾倍,但從市值來觀察,比特幣的整體市值只有以太幣的 2.5 倍左右。

    因為發行量差距太大,用市值來比較不同項目之間的價值會相對合理一些。

    市值 vs 完全稀釋估值

    市值也得再細分為兩種來評估,一種是上面提到的市值 (Market Cap),指的是價格 x 目前已發行的貨幣總量。

    另一種是完全稀釋估值 (FDV),指的是價格 x 包含未來會發行的最大發行量。

    為什麼還要這樣區分?這又牽涉到代幣經濟模型。

    不同幣種不僅僅會設定不同的發行量,也會有不同的發行規則、速度。假設兩種加密貨幣的最大發行量都是一千萬顆幣,但其中一個已經全部發行,另一個只發行了一百萬顆,剩下九百萬顆在接下來五年內逐步發行,雖然總發行量一樣,但現階段的發行量還是有很大差異。

    考量到當前的發行量跟最大發行量之間可能有很大的落差,為了避免錯估,建議要搞懂這兩者的差異,市值 (Market Cap) 與完全稀釋估值 (FDV)。

    如果有個項目目前市值還很低,市值低不一定表示它未來潛力高,有可能只是因為現階段發行量還太低,完全稀釋估值也許已經非常高了,它的市值成長潛力或許很巨大,但那主要會來自發行量增加,留給價格上漲的空間已經不大。

    加密貨幣排名主要是看市值而非價格

    回到最前面的問題,為什麼前十大加密貨幣的價格這樣亂糟糟?

    現在就能回答這個問題了,因為排名主要是根據市值大小來排序,並不是依照價格,排名第三的 Tether 雖然價格比排第四的 BNB 要低,但因為市值比較高所以排在前面。

    發行量很小的幣,有可能單純靠幾個主力大戶就能把價格炒高,這樣的炒作在市值愈大的時候會愈困難,市值整體來說,可以理解為是市場對於這項目的一種價值共識

    加密貨幣價格太高,貴到買不起怎麼辦?

    這是另外一個剛進幣圈時會有的問題,比特幣一顆要幾萬美金,怎麼買的起?

    一顆幣的價格是有點高沒錯,但幣不可能貴到買不起,為什麼?

    因為買賣的時候單位並不需要是 "一顆",以目前最常見支援的情況,都可以把一顆幣再拆分為更小的單位,目前最小單位是一聰,一聰 = 0.00000001 顆,就算有一天比特幣漲到一億美金一顆,買不起一顆,可以買一聰,就算一顆比特幣漲到一億美金,一聰也只要一美金。

    不只比特幣,各種加密貨幣都可以這樣分割 (除了 NFT 這種特殊代幣)。

    幣價太高,就買少一點就好,不會有貴到買不起的問題。

    為什麼低價幣有股誘人投入的吸引力?

    但低價幣看起來就是很誘人,有一種魔幻地引人投入的吸引力?

    這是目前在 coinmarketcap 網站上幣價最低的一個幣,市值排名第 66 的 BTT 幣,項目做的是點對點的傳輸與存儲協定。

    或是前陣子爆紅的佩佩蛙迷因幣 Pepe,目前市值排名第 89 名。

    看一下它們的幣價,你能一眼數出小數點後面有幾個零嗎?

    低價幣有幾個特點,第一是因為價格很低,一次就可以買很多顆,以當前價格來計算,投入 100 美金可以買到 1 億 8 千多萬顆 BTT 幣,1 億 1 千多萬顆 Pepe 幣,隨便出手就是幾百幾千萬的單位,是不是有一種自己成為豪門主力大戶的感覺?

    另一個是當小數點後面有太多個零,會讓人失去對數字的敏感度,100 塊的幣價要漲到 1000 是十倍,感覺有點難度,但 0.00000053 的幣價漲到 0.0000053 也是十倍,卻感覺好像沒有什麼差別。

    最後一點,如果你是還不理解價格與市值關係的人,確實更有可能會覺得低價幣更有上漲潛力。

    綜合之下,低價幣看起來似乎更吸引人,更有機會被炒作,但投機氣氛過於濃厚時,投資風險自然就更高了。

    如何評估加密貨幣的價值?看市值,不要看價格!

    最後總結一下這篇文章:

    市值 (Market Cap) = 幣價 x 發行量

    完全稀釋估值 (FDV) = 幣價 x 包含未來會發行的最大發行量


    加密貨幣排名主要是根據市值大小來排序,並不是依照價格。

    幣不可能貴到買不起,因為買賣的時候單位並不需要是 "一顆"。

    幣價很低可能是因為發行量超大,不一定表示有價格上漲潛力。


    延伸閱讀:

    代幣經濟理論 – 經濟模型與代幣價格漲跌的關係

    加密貨幣與股票差別在哪裏?該投資哪個?虛擬貨幣回報更高嗎?

    新手入門|有哪些基本虛擬貨幣投資策略?如何管理相關風險?

    東東

    加密貨幣愛好者 | 2017 入圈,認為區塊鏈是下個世代的網路,期待區塊鏈與加密貨幣普及到日常生活的那一天。

    價格不重要,重要的是市值

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