2026 代幣回購創新高，能讓幣價上漲嗎？｜代幣回購排名

金融時報引用 Allium Labs 數據報導：截至 2026/8 月，代幣回購金額已達 6.38 億美金，比 2025 同期成長約 17%，創下同期新高。

但 Hyperliquid 和 Pump.fun 就占了近 90%；前五大回購代幣今年全數跑贏 BTC。代幣回購有用？這篇文章來拆解，回購機制、回購金額排名、對幣價有沒有實際影響，未來該關注什麼指標？如何追蹤？

 

2026 代幣回購創新高，但近九成都來自兩個項目

代幣回購創新高，但實質上高度集中，並不是全面性的成長。

Allium Labs 數據中 2026 回購前五名：

1. Hyperliquid - 3.7 億美金

2. Pump.fun - 2 億美金

3. Chainlink - 3000 萬美金

4. Sky - 2600 萬美金

5. Jupiter - 1400 萬美金

光前兩者就佔近 90% 回購金額，非常集中。

 

代幣回購是什麼？資金來源與機制

代幣回購 (Token Buyback) 指項目方拿錢到市場上買回自己的代幣。資金來源通常來自協議收入，有些協議會明確訂出用於回購的比例，例如 Hyperliquid 約 99%，Pump.fun 約 50%。

買回代幣後的處理方式也不同，常見包括：

• 銷毀：永久移除供給。

• 放入財庫或儲備：由協議持有，暫時退出市場，但未來仍可能重新流通。

• 重新分配：例如分給質押者或其他參與者，依舊算是價值回流，但沒有減少總供給量。

也因為回購方式、回購後用途多有差異，各家平台的統計範圍與方式都不一樣，數據可能差距很大，不能直接拿來比較，想比較差異時建議用同平台數據。

 

回購能讓幣價上漲嗎？

回購最直接的作用，就是在市場上增加買盤；如果買回後銷毀，還能進一步減少代幣供給，理論上對幣價有正面效果；但影響幣價的原因還有很多，最終漲跌也會受到當下其他因素影響，並不是有回購就一定會上漲，但至少是一股正面力道。

至於這力道有多強？就要評估回購力道相對於市場來說有多大。

先看前面 Allium Labs 數據統計 2026 回購前五名協議今年至今幣價表現：

1. HYPE：+210%

2. PUMP：+89%

3. LINK：-6.4%

4. SKY：+10%

5. JUP：+25%

同期 BTC：-11.6%，ETH -16.2%

至少以這五個樣本來看，簡單結論是代幣回購確實有影響，這五個代幣雖然各有漲跌，但表現都優於大盤。

加上回購力道：

 

理論上，看回購力道會比只看回購金額更有參考性，畢竟市值愈高要推動上漲就需要更多資金，回購力道愈強，對價格的正面影響也愈強；但還是要切記，影響價格的因素有很多，不能只憑單一因素判斷。

如 Hype，回購力道並不是最高，漲幅卻遠高，還有其他因素在推動。

 

回購是代幣「價值獲取」的一種方式

加密貨幣不是股票，公司如果能創造價值，通常能很直接的反映在股票上，例如淨值提高或股利分配；加密協議創造出價值，帶來更多收入，但代幣持有者不一定會得到利益。

所以投資加密貨幣前建議先了解代幣經濟模型，了解有沒有價值獲取機制 (value capture)，簡單說就是協議或許有發展有未來，但這些到底關不關代幣的事情。

如何評估代幣經濟模型潛力？兩大要素：「賦能」與「價值獲取」

 

代幣回購是一種非常直接的價值獲取機制，協議賺到錢直接拿來買幣，另外差異可看買到幣後是銷毀、放入財庫、或分配給持有者等。

這也是近幾年 DeFi 很明顯的變化，協議正在將收入的更多比例給代幣持有者。

Onchain Revenue Dashboard · 1kx

圖中淺藍色線是協議產生的總費用 (使用者實際付出去的錢)，淺灰色是分配給代幣持有者的金額，這比例從 2021 高峰時的 16.13% 提升到 2026 目前的 48.38%。相較於過去幣圈更受賽道敘事驅動，如今實質面如收入、分配的重要性愈來愈高。

研究員 Bill Hsu 曾針對 2025 年前十大回購代幣 (排除一次性，針對持續進行回購的)分析，十個中只有 AAVE、HYPE、SKY 三個在各自回購期間跑贏 BTC。 

• 2025 Bill Hsu 分析的十個持續回購代幣，只有三個價格表現優於比特幣 

• 2026 Allium Labs 的前五大回購代幣，價格表現全部優於比特幣

當然這可能只是巧合，也可能表示市場的估值因素正在轉變，收入與回購會是未來可持續關注的方向之一。

代幣回購關注重點

不能只看代幣模型有沒有回購，如前所述也要評估力道，以及這是一次性 or 可持續？

關注重點：

• 協議收入 (包含實際數字、收入來源)

• 回購比例 (多少協議收入會用於回購)

• 回購力道 (也把流通市值列入評估)

• 回購後用途 (銷毀、歸財庫或是分配出來)

 

代幣回購數據哪裡看？

目前沒有一個數據平台完整涵蓋所有代幣回購，各家統計口徑也不同。最簡單的是看 DeFiLlama 的 Holders Revenue 指標：

Holders Revenue：更廣義的價值獲取指標，協議有多少收入實際回到代幣持有者，範圍除了回購，也包含銷毀與直接分潤。

 

小結

代幣回購能讓幣價上漲嗎？

以今年至今的數據來看，至少前五大項目價格表現都優於大盤；但整體還是會受到其他因素綜合影響，確實是一個買進力道，但不是上漲保證。

之所以能進行代幣回購，且回購規模夠大，就表示協議有足夠的收入，而收入來自有使用者、有交易量，是實際有用途能產生收入的協議，這是代幣回購背後的背景條件，所以這確實是一個值得關注的指標。

今年的代幣回購分布顯示出高度集中，這也反映出目前幣圈的發展相對分歧，並不是所有協議雨露均霑，使用者與資金會更集中在頭部協議，協議有沒有實際用途、能不能產生真實收入，差異會愈來愈大。

 

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