2024 由 Ethena 及 RWA 賽道吹起第一波穩定幣風潮，川普勝選帶動加密監管風險全面下降，DeFi 文藝復興順勢帶起 Liquity $LQTY 從歷史低點成長超過 90%，隨 Liquity V2 即將啟動，來自 Berachain、Hyperliquid、Arbitrum、Scroll 的 Friendly Fork 已確認，市場猜測究竟以太坊 Rollup 龍頭 Base 生態的 Friendly Fork 會由哪個項目接棒？

過去稱霸 $CVX 收益賽道的 Asymmetry $ASF，在 10 月 26 日 ICO 輪在 2 天內快速以 3,000 萬美元估值募滿額。近期 Asymmetry 與 AmpleForth 宣布重磅合作，即將推出 $USDaf 切入高收益穩定幣賽道。

本文將全方位 Asymmetry 的前世今生、技術架構、背後與 Liquity 關聯性，一覽即將 TGE 的 $ASF 背後潛在哪些埋伏機會。

$ASF TGE 在即，快速掌握代幣資訊

Source: https://medium.com/@asymmetryfin/asf-overview-60a1330ad1f7

代幣資訊

• TGE 時間：11 月 14 日星期四，大約凌晨 01:00（UTC +8）

• 合約地址：0x59a529070fbb61e6d6c91f952ccb7f35c34cf8aa

• TGE 鏈：以太坊主網

• DEX：Uniswap v3 ($ASF/WETH)

 

• 總供應量：51,000,000 顆

• 起始價格：$0.59

• 初始 FDV：3,009 萬美金（略高於公售輪 3,000 萬；低於私募輪 4,500 萬）

• 初始流動性：$1,000,000

團隊背景與融資陣容

Source: www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Asymmetry%20Finance?k=Nzg3Mg%3D%3D

根據 Rootdata，Asymmetry 的共同創辦人 Justin Garland 曾在 Silo Finance 和 ShapeShift 工作。此外 fjordfoundry 公售消息指出，團隊其他成員也具備來自 Quantstamp、Berachain、Genesis Global Trading、Giveth、Yearn、Thorchain 等項目的豐富經驗。Asymmetry 團隊過去已在 DeFi 領域持續開發兩年，並以穩定的產品發布建立了專業性。

融資背景 - 私募估值高達 4,500 萬美金，卻願意分配便宜籌碼與社群共享

圖：最新私募輪投資陣容

根據 fjordfoundry，Asymmetry 接下來為打造高收益去中心化穩定幣 $USDaf，完成了的私募輪估值為 4,500 萬美元（FDV），支持投資者包括加密友善的金融機構 Fidelity、Polychain、Republic Crypto、Frax 暨 Convex 創辦人 Sam Kazemian、Contango 等。私募輪投資均設有 5 個月以上的鎖倉期，避免 TGE 後大量賣壓或價格操縱。

在最新的 Fjord 公售輪中，估值調降至 3,000 萬美元 FDV，展示官方將便宜籌碼分給社群參與的意願。

此外，Asymmetry 過去在 2023 年 5 月完成 300 萬美元的種子輪融資，估值 2,000 萬美元。領投方為 Ecco Capital，參投包括 Republic Capital、Ankr 和 GMJP 等。當時主要針對 Asymmetry 的 LSDFi 敘事注資，打造 $afETH、$afCVX 等產品。

生態夥伴 Partnership

 

Asymmetry 在 6 月宣布與算法穩定幣協議 Ampleforth 及其子項目 SPOT Protocol 合作將推出 $USDaf。

 

此外，Asymmetry 的合作陣容非常強大：

• LRT 龍頭：Ether_fi

• DeFi 巨頭：Pendle、Rocket Pool、Aerodrome

• 上一輪藍籌 DeFi：Curve、Convex、Frax、Balancer

• 頂級生態：Base、Arbitrum

• 基礎設施：Stargate、Layer Zero、Binance Live

• 審計公司/平台：yAudit、code4rena、Zellic

將在龍頭生態 Base 代表 Liquity V2 

That’s an IYKYK for now 🤫

Full announcement in the coming weeks

— JZ | Asymmetry (@why_JZ) November 8, 2024

過去筆者在 Liquity 介紹文中提到 $LQTY 的成長關鍵在於各大生態的 Friendly Fork 是否能真實帶來價值，在已確定會有一個 Friendly Fork 上 Base 之後，社群開始猜測確切會是哪個項目。

目前普遍認為是過去半年經歷私募輪、公售輪、產品迭代等大動作的 Asymmetry。雖然目前尚未得到 Liquity 的正式授權，但在 11 月 9 日由 Asymmetry 的核心人員 JZ 已親自證實。

Asymmetry 核心機制簡明介紹

新產品 $USDaf 將在 11 月底正式上線，打造 $SPOT $AMPL $USDaf 成長飛輪

閱讀提示：手機版讀者可透過雙指縮放將圖片放大

官方以去中心化、抗通膨、高收益穩定幣 $USDaf 作為瞄準廣大終端用戶的核心產品，達成這些條件需要仰賴底層金融衍生品代幣提供支持，分別是 $AMPL 與 $SPOT，而其中 $AMPL 又是 $SPOT 的底層資產。因此要了解 $USDaf 之前，需要先了解 $SPOT 和 $AMPL。

$USDaf 上線時間為 11 月底，目前官方正在進行第二階段封測以及合約審計流程

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什麼是 $AMPL？

閱讀提示：手機版讀者可透過雙指縮放將圖片放大

$AMPL 是 Ampleforth 支持的算法穩定幣，具有 Rebase 和抗通膨兩大特色：

• Rebase：
  當 $AMPL 價格脫離目標價時，供應量會自動增減，使價格回歸目標，維持價值穩定。

• 抗通膨：
  目標價格並不是錨定在 1 美元，而是根據 CPI 調整，以保持購買力不因通膨而下降，長期來看 $AMPL 錨定價格隨通膨上漲。

Source: DEX Screener

• 流通市值歷史高點：44,416 萬美金（跌幅 -92.33%）

• 流通市值歷史低點：2,511 萬美金（漲幅 +35.7%）

• 目前流通市值：3,408 萬美金

Ampleforth 是開發創立於 2018 年，在 2018 年兩次融資由 Pantera Capital、Spartan Group 等機構支持。目前 $FORTH 流通市值 3,408 萬美金，已從歷史高點 4.44 億下跌 92%，但從歷史最低點已上漲 36%。  

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什麼是 $SPOT？

$SPOT 簡單來說是低波動率的 $AMPL，使其成為更合格的穩定幣。

SPOT Protocol 是 AmpleForth 旗下的子專案，由 AmpleForth 共同創辦人兼執行長 Evan Kuo 親自運營，並在 2024 年 7 月 8 日得到 Coinbase Ventures 的 100 萬美元戰略投資。

由於 Rebase 穩定幣機制缺乏資產支持，因此需要頻繁 Rebase，太高的波動度導致 $AMPL 無法成為合格的穩定幣。

為解決這個問題，機制設定 $AMPL 可以被拆分為兩種衍生資產：

1. $stAMPL：高波動性 $AMPL，吸收所有 Rebase 的波動，承擔 AMPL 供應調整（增減）的影響。

2. $SPOT：低波動性 $AMPL，透過 $stAMPL 承擔波動，得以保持相對穩定，並接近其錨定價值。

如此一來，$SPOT 成為一種更合格的穩定幣，同時保有追蹤 CPI 的抗通膨特性，使得 $SPOT 能更適合用於穩定需求或商業用途。

關於 $AMPL、$SPOT、$stAMPL 進一步的安全機制及金融底層技術，推薦閱讀官方詳細的白皮書 

SPOT Protocol 創新機制曾被 Coinbase 執行長公開稱讚

Having a flatcoin that maintains its purchasing power (tracking CPI) is an important innovation for the global economy and the @AmpleforthOrg team has done an incredible job moving the ball forward with @SPOTprotocol

Check it out if you haven’t already https://t.co/Xo7nWd8ySt

— Brian Armstrong (@brian_armstrong) July 9, 2024

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什麼是 $USDaf？

過去我們曾介紹 Liquity V2 的穩定幣 $BOLD 機制，$USDaf 與其高度類似，擁有相同的三個核心功能：

• 用戶自設定利率（User-set Interest Rates）

• 低利率責任贖回（Rate-based Redemption）

• $sUSDaf 高質押收益，作為用戶鑄造 $USDaf 強大動機之一

 

目前官方文件中提到未來將只支援 $SPOT 作為抵押資產，不開放 ETH 及其相關代幣，鑑於目前 $SPOT 發行量僅 220 萬美元可能無法使 $USDaf 規模化，但目前 AmpleForth 與 Asymmetry 團隊已攜手擴大其發行量，未來須持續關注的指標：

1. sUSDaf 的質押收益及其收益來源

2. SPOT 的發行量

藉此判斷 Asymmetry $ASF 的未來走勢和成長潛力

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Liquity V2 $BOLD 與 Asymmetry $USDaf 比較表：

	Liquity V2	Asymmetry
抵押資產	（Staked）ETH	僅 $SPOT
穩定幣名稱	$BOLD	$USDaf
質押機制	$BOLD 穩定池	$USDaf 穩定池 （$sUSDaf 流動性質押）
穩定池收益	穩定幣鑄造費用、穩定幣清算獎勵

使用 $SPOT 作為抵押資產的優點：

Source: SPOT 白皮書

透過此圖可知，理想狀況下，$SPOT 價格維持穩定增長，不像 ETH 有高波動率會上下波動，因此用戶在鑄造 $USDaf 可以把 LTV 設定在高位，提升資本效率。然而，目前 $SPOT 因發行量低等因素，價格波動極大，可以持續關注後續是否因發行量提升而穩定價格。

註：LTV（貸款價值比）是貸款金額相對於抵押資產價值的比率，用於評估貸款風險。

 

使用 $SPOT 作為抵押資產的風險：

$USDaf 是由算法穩定幣及其衍生品支持的超額抵押穩定幣（CDP），不同於 $LUSD、$BOLD 僅承擔 ETH 風險，$USDaf 的風險來自於 AmpleForth 的算法穩定幣架構。

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$SPOT + $sUSDaf 收益策略

在理想狀況下，用戶可以使用 $SPOT 作為抵押資產，鑄造並流動性質押 $sUSDaf，同時賺取抗通膨收益和質押收益。

收益來源：

• 美國 CPI 增長，每年約 2-3.5%

• 動態輪換費用（Dynamic Rotation Fee）

• $sUSDaf 質押收益

目前已知 $SPOT 的錨定價格會隨 CPI 增長，而美國 CPI 每年約為 2-3.5%。

此外，持有 $SPOT 的用戶還可能從 動態輪換費用（Dynamic Rotation Fee） 中獲得收益。這是 SPOT 和 stAMPL 之間的調整機制，根據市場需求動態分配收益，確保穩定性和波動性需求的平衡。

另一方面，$sUSDaf 的收益來源是 $USDaf 鑄造費用和清算獎勵，官方預期的 APR 14%，

理想情況下，預計同時持有 $SPOT 和 $sUSDaf 的 APR 應至少在 16-19.5% 之間。

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Asymmetry 早期產品：afETH、afCVX

$afCVX：TVL 537 萬美金、過去 30 天 APY +22.56%