FED 2026 與幣圈：利率預期、市場定價與三種情境

FED 在最近 12 月的會議中做出降息一碼的決議，這是連續第三次降息，目前基準利率為 3.5-3.75%；降息之外也宣布停止縮表，開始購債操作，每個月購買 400 億美金的短期公債，等於每個月向市場注資 400 億美金。

自從傳統金融開始跨足加密之後，加密市場愈來愈受宏觀因素影響，FED 利率是最重要的宏觀因素之一，對此幣研已寫過多篇相關文章：

金錢的潮汐：一文解析降息如何影響全球資產流動性！與加密牛市有關嗎？

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如果對 FED、升降息還不太清楚的建議閱讀上列文章，這篇文章將整理，在 2025 年底這個時間點，FED 官方及市場，目前對 2026 的利率預期為何？目前看來 2026 會延續降息循環嗎？如果是的話可能會降多少？發生在何時？已及目前可能的 FED 新任主席人選是誰？

當然這些都只是目前預期，實際上一定會隨經濟情況隨時修正，但先行掌握大環境可能的輪廓，有助於我們更好地規劃 2026 的策略與風險。

 

目前 FED 2026 升降息幅度 / 頻率市場預期

對 Fed 2026 的利率方向，可從三個資訊來源理解：

FED 官方點陣圖 / CME 期貨交易價格 / Polymarket 預測市場上交易定價

這三者代表的意義都不太一樣，解讀方式也有所不同，綜合觀察後能對 2026 利率方向有個大概輪廓。

FED 官方點陣圖（Dot Plot）

最能代表 FED 官方對於利率預期的資訊之一，就是所謂 FED 利率點陣圖。

FED 聯準會共有 19 位成員 ( 7 位理事 + 12 位地方聯邦儲備銀行總裁)，點陣圖上的每個點，都是某一位成員對於“該年底合適利率”的匿名看法，點陣圖每季公布一次。

重要：點陣圖是 19 位成員的意見呈現，但並不是 19 位都有投票權，實際利率決策時擁有投票權的則是 12 位投票委員

重要：點陣圖上的資訊匿名，實際投票時則是公開實名，預測與投票行為不一定同調

從 FED 利率點陣圖可看出目前聯準會內部成員對於利率大環境的整體看法範圍，上圖是 12 月最新公布的點陣圖，圖中可看出多數成員對 2026 年底的合適利率在 3-4% 之間。

兩個點陣圖觀察重點：

• 看中位數移動
  簡單比對 2025 vs 2026，中位數往下移動，從 3.5-3.75 往下移動到 3.25-3.5

• 看趨勢斜率
  再往後 2027 中位數又往下移動至 3-3.25，呈現向下趨勢，但斜率並不高，很平緩地下降

也就是說從目前 FED 利率點陣圖可看出，目前 FED 內部對於明後年的利率環境看法，呈現出的是和緩的降息，而不是太劇烈的變化。

重點：不是數值本身，而是中位數的變化，以及整體看法是集中或分散 (表示內部意見是分歧或有一定共識)

 

CME 利率期貨交易價格

覺得 FED 利率點陣圖還是太抽象，想直接看到有具體數字的預測機率？那就看 CME 利率期貨交易價格。

CME (芝加哥商品交易所) 是世界上最大的衍生性商品交易所之一，其利率期貨交易價格可理解為“金融市場”對未來利率的真實下注預期。

重要：不是直接預測，而是交易價格最終能解讀成機率

FedWatch - CME Group

點入網站後，選擇不同月份能看到目前市場對於該月分利率的預期機率，這數字是金融市場參與者以真實資金交易，交易價格反映出的利率預期。

CME 利率期貨市場的參與者，是完整的傳統金融體系，包括商業銀行、投資銀行、資產管理機構、保險公司、大型對沖基金等。這種機構參與利率期貨交易並不是單純押注，更多是出於避險、資產負債管理與套利的必要操作。

因此，CME 利率期貨價格較不會由單一觀點或情緒主導，而是由多方、長期且結構性的資金需求堆疊而成，是相當具有代表性的市場定價資訊。

如果覺得一個一個日期點稍嫌麻煩，也可參考 sosovalue 等平台整理的表格：

極為貼心直接將最高機率的區間用紅字標示出來，方便閱讀理解。

根據目前交易價格呈現出的預期，明年第一季利率不變機率最高，第二季可能會再降息一碼，第三季再一碼之後維持。

重要：市場瞬息萬變，這些都只是根據目前資訊呈現出的預期，不是一定會照著發生的劇本

 

Polymarket 預測市場

相較於 CME，幣圈人應該更熟悉預測市場，Polymarket 上也有關於 FED 升降息的預測事件，可從其事件價格判斷目前市場對於升降息的預期。

關於預測市場：

預測市場比媒體、分析師更準確！ 如何用 Polymarket 炒幣和套利

預測市場龍頭之戰：Polymarket 重返美國，將推出代幣 $POLY

目前 Polymarket 上對於明年上半年的預期，都是不變的機率最高。

2026 全年的降息預測，目前主要落在總降息 2-3 碼的區間。

重要：預測市場與 CME 一樣，都是以真實金錢投入交易反映出的預期機率，都算是一種市場預期，最大差異在於參與者的結構與定價動機。

相較於 CME 利率期貨主要由銀行、資產管理機構等金融體系成員基於避險與資產配置需求參與，目前預測市場參與者多為加密使用者與投機動機，其交易更偏向於針對事件結果壓注，而非利率風險管理。

因此，Polymarket 的價格對新聞、官員發言與市場氣氛的反應更迅速，較容易受到情緒與短期觀點影響。

 

FED 升降息如何影響幣圈？

FED 升降息最大的影響，在於其對整體資金流動性與市場風險偏好所造成的連鎖反應。當利率更寬鬆時，美金資金的持有成本降低，金融體系中的流動性壓力緩解，風險資產通常較受惠；反之，當利率維持高檔，資金持有成本提高，流動性更緊繃。

加密資產目前已經愈來愈不算是小眾資產，正逐漸被金融體系整合，成為重要的資產市場之一，受到利率環境的影響自然也愈來愈大。

除此之外，幣圈市場還是相對更受敘事、氣氛等影響，儘管利率變化的實際影響還沒發生，光是市場對之後利率的預期出現變化，就可能提前反映，這也是為何在重要經濟數據或 FED 官員發言前後，加密市場的波動性常明顯放大。

整體而言，FED 利率對加密的影響主要在這兩方面：

• 實質影響
  資金流動性、風險偏好，影響較為長期

• 氣氛影響
  價格提前反應預期，影響較為短期

金錢的潮汐：一文解析降息如何影響全球資產流動性，與加密牛市有關嗎？

FED 2026 新主席人選，誰呼聲最高？

目前 FED 主席為 Jerome Powell，任期將於 2026 / 5 月 屆滿。

Powell 已經在利率問題上和川普有過多次交鋒，川普曾公開批評 Powell 對於降息過於保守，而 Powell 也回擊聯準會必須保持獨立性，不受政治壓力影響。

新任主席需由總統提名並經參議院同意，日前川普表示他已決定新任主席提名人選，明年初才會公布，預測市場 Polymarket 上目前的預測機率前三名人選：

• Kevin Hassett：美國經濟學家，曾任川普第一任期白宮經濟顧問委員會（CEA）主席，現任國家經濟委員會（NEC）主任，屬於白宮核心經濟幕僚圈。曾再公開談話中表示美國具備降息空間，同時強調聯準會制度獨立性。

• Kevin Warsh：前聯準會理事（2006–2011），曾參與金融危機時期的貨幣政策決策，目前活躍於學術與政策圈。近年多次評論聯準會政策，立場相對重視通膨與央行紀律，市場普遍將其視為偏鷹派人選之一。

• Christopher Waller：現任聯準會理事（2020 年上任，任期至 2030 年），近一年來多次公開支持隨著通膨回落而逐步降息，同時重申聯準會政策應以數據為依據、避免政治干預，立場相對偏向務實與制度導向。

 

小結：2026 的三種利率情境

 

基於目前資訊，2026 大致有這三種可能情境：

• 基準情境：通膨持續緩步回落、就業維持韌性，利率依照市場目前定價節奏，和緩下行，這也是目前點陣圖與利率期貨共同反映出的方向。在此情境下，流動性條件會漸進改善，宏觀環境對風險資產相對友善，應該是對加密最友善的情境。

• 偏鷹情境：通膨黏著度高於預期，或金融條件過度寬鬆引發政策疑慮，使 Fed 放慢甚至暫停降息與購債。此時市場上的流動性會更緊繃，對風險資產的估值形成壓力，應該是加密領域最不想見到的情境。

• 衰退情境：就業或需求快速轉弱，迫使政策反應加快，降息幅度與節奏都會提高。這情境下的短期市場波動會加大，變化更多更難以預測發展。

這三種情境並不是非此即彼，而是隨著經濟發展、數據訊號，可動態切換的觀察框架。對我們而言，重點不是要押注哪個劇本，而是持續追蹤，對應各情境的條件與假設，並快速調整操作策略與配置。

如文章前面提到的官方點陣圖、CME 市場定價、新任主席人選等，都是能用來協助判斷「目前市場正在走哪一種情境」的重要資訊。