掌管上百兆美金資產的 DTCC 首次代幣化證券交易｜華爾街巨頭幾乎到齊

2026 / 7 / 15，DTCC 完成首批代幣化證券交易，具體金額沒有公布，但這是非常重量級的指標事件。

DTCC 是美國存管信託與清算公司，是美國證券清算與結算的核心中樞，掌管超過百兆美金託管資產，每年處理的交易量達 4.7 千兆美金；這次交易是其未來更大規模資產上鏈的前置步驟。

本次交易參與機構達數十家，包含摩根大通、高盛、貝萊德、先鋒集團、紐約證交所、芝加哥商品交易所 … 幾乎傳統金融巨頭都在內。

 

DTCC：代幣化成為現實 

2026 / 7 月 15 日，DTCC 完成首批代幣化證券的真實生產交易，將旗下代幣化服務從概念、設計與測試階段，推進至真實市場操作。 

這次約有 40 家機構參與，不僅是單純把資產代幣化上鏈，參與者實際完成美國國債與股票的轉換與交割，以及回購交易、擔保品質押、跨鏈轉移和中央對手方保證金流程。部分交易實現了代幣化證券與款項同步交換的原子結算。 

當天第一個公開操作來自摩根大通 (J.P. Morgan)，把全球交易最活躍、流動性最高的 ETF 之一 Invesco QQQ Trust，轉換成代幣化資產。接著摩根大通再以代幣化資產滿足 CME 的中央對手方保證金要求，展示 DTC 會員可以在鏈上移轉擔保品，並用來交付給中央清算機構。

其他操作還包括 SPY ETF、美國國債與股票的代幣化，以及國債和股票的交割、擔保品質押與跨鏈轉移等。Marex 也透過多筆交易，展示如何以代幣化美國國債、股票與 ETF 進行擔保品調度、回購和股票買賣。

DTCC 這次驗證的範圍不僅是把證券上鏈代幣化，更主要是讓代幣化資產在既有市場基礎設施中運作。這次交易涵蓋交割、回購、擔保品與中央對手方保證金等流程，展示出代幣化資產已能進入金融市場實際運作的後台。

DTCC Tokenization Service 預計在 2026 / 10 月正式推出。

 

為什麼這很重要？

過去一年多，代幣化資產蓬勃發展，以 DeFiLlama 上數據，鏈上 RWA 資產規模已達 500 億美金上下。

但規模已不足以用來觀察這領域的發展，如果只是單純把資產發行鏈上憑證，但沒有實際進入使用，那也就只是個鏈上憑證而已。

使用有兩部分：

• 一部分是有多少代幣化資產進入鏈上生態 (如 DeFi) 中被使用？以 DeFiLlama 數據，將近 500 億美金代幣化資產中，只有 37 億美金進入 DeFi。

• 另一部分是是否有進入傳統金融系統裡？鏈上的優勢 (如 24/7、即時交割結算) 必須要真的進入金融系統才會得到發揮。

參考閱讀：RWA｜不只看資產規模：三種上鏈路線，三種不同未來

 

DTCC 本身是美國證券清算與結算的核心中樞，這次它第一次完成代幣化證券交易，所謂第一次當然不是指任意的代幣化證券交易，畢竟我們早已能在交易所裡買賣代幣化股票；指的是第一次由美國證券結算的核心後台、用它保管的證券資產，在傳統金融系統的實際流程裡完成交易。 

這次代幣化證券交易包含了基本的交易交割、擔保品質押、回購、中央對手方保證金流程等，這些都是金融系統裡每天都在運作的基礎。例如摩根大通在這次交易中，以代幣化資產來滿足 CME 的保證金要求。

參考閱讀：RWA 下一個關鍵應用：華爾街為何積極推動擔保品代幣化

 

彭博資深 ETF 分析師 Eric Balchunas ：「DTCC 做這件事，是大事。」

DTCC 執行長 Frank La Salla ：這項服務會「一上線就把代幣化市場制度化」

重大里程，不過是發生在高度中心化的鏈上

DTCC 數位資產負責人 Nadine Chakar 表示：「DTCC 證明了最安全、最直接的去中心化路徑是透過可信賴的金融市場基礎設施，且傳統生態系統與 Web3 生態系統能夠無干擾地共存。」 

“DTCC demonstrated that the safest, most direct path to decentralization runs through trusted financial market infrastructures and that legacy and Web3 ecosystems can coexist without disruption.”

這句話其實有一點難解讀，究竟是指一個中心化機構要實現去中心化，需要可信賴的金融市場基礎設施？或是指 DTCC 就是這個可信賴的金融市場基礎設施，要實現去中心化不應該繞過它？

目前的現實確實離「去中心化」有一段距離。這次的交易跑在 DTCC 的私有鏈 (Besu) 與 Canton 鏈上，代幣只能在通過審核、註冊過的錢包之間移轉。DTCC 已宣布預計在 2027 上半年接上公鏈 Stellar。但如果錢包與資產這一層依舊需要審查與註冊，距離無須審查的去中心化 DeFi，就還是有一段距離。

參考閱讀：Canton Network：華爾街鏈的崛起，重塑全球金融基礎設施的新時代

 

換句話說，這件事可理解為華爾街正在把區塊鏈技術收進自己的體系，但它們不一定接受開放的加密市場生態。

就「區塊鏈技術被主流金融採用」這角度來說，這是大事；但這些採用會外溢多少到鏈上生態、有多少鏈上原生協議能參與到這波趨勢？很難說，還要看後續其餘機構是否有推出其他整合產品或服務。目前比較有機會參與的，是像 Chainlink 這種鏈上基礎設施，以及 Ondo 這種鏈上原生 RWA 協議，它們都為連接傳統金融做了不少布局，也都在這次的參與名單上。 

參考閱讀：Chainlink｜不只是預言機，連結區塊鏈與傳統金融的大平台

 

整合不只在技術與基礎設施，也包含人才。例如 DTCC 的數位資產部門本身，DTCC 在 2023 收購加密原生的代幣化新創 Securrency，直接把整個團隊收進來，創辦人 Nadine Chakar 成為 DTCC 數位資產主管。她更之前是道富銀行 (State Street) 高級主管，在傳統金融領域有三十多年資歷、一手建立道富的數位資產部門。 

這不是單一個案，更早的例子還有 Blythe Masters，前摩根大通高管，2014 離開華爾街，創辦了如今 Canton 網路背後的 Digital Asset。以及前 CFTC 代理主席、也當過 DTCC 全球公共政策主管的 Mark Wetjen，於 2026 加入加密交易所 Backpack。 

 

小結

代幣化資產第一次真正在傳統金融系統的核心流程中運作、被使用。

不過對一般投資人來說，短期內應該不會帶來什麼影響；但這依舊是加密產業發展的重大里程之一。接下來要關注的，是 10 月能否順利上線、上線規模有多大，以及更重要的：實際上線後會有哪些配套、或其他機構推出什麼新產品，才能進一步評估這麼大規模的資產上鏈與運作，到底有多少有機會外溢到鏈上生態。

 

 

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