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一個尚未上線的新穩定幣，消息公布當天，Circle 股價一度下跌 17%，隔天，Circle CEO Jeremy Allaire 也親自發文回應。
這個新穩定幣叫做 Open USD，代號 OUSD。官方預計在 2026 年稍晚上線，宣稱已匯聚超過 140 家企業與機構參與，包括 Stripe、Visa、Mastercard、Coinbase、BlackRock、Google 等公司。
一個尚未上線的穩定幣，為什麼能集結這麼多企業？市場為什麼立刻把它視為 USDC 的潛在威脅？
OUSD 是什麼？
Open USD（OUSD）由 Open Standard 推出。公司主體為 Open Standard, LLC，設立於美國。
就目前公布的資訊來判斷，OUSD 屬於中心化、儲備資產支持的美元穩定幣，跟 USDT/USDC 差不多。
OUSD 的特別之處在於“免費鑄造/贖回”與“收益分配”。
關於免費鑄造與贖回，可參考 USDT 的鑄造費 0.1%/贖回費是 1000U or 0.1% 取高；USDC 基本上也是免費鑄造，贖回則是差別費率從 0-0.05%。
看似費率很低，若金額龐大時依舊是一筆可觀的金額，OUSD 的免費鑄造/贖回，就是其描述的：為規模打造，對於更大規模的應用會更有利。但這部分差異主要還是成本差異，更大的關鍵在於第二點：合作夥伴可獲得 Open USD 儲備金的所有收益 (扣除管理費)，直接動到穩定幣發行的最大塊餅。
穩定幣背後的儲備資產會產生收益，通常是拿去購買國債後收到的利息，這部分也是如 Tether/Circle 的最主要獲利來源，這可說是穩定幣發行中最關鍵的一塊，也是美國最新加密法案中的爭議重點。
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而 OUSD 的設計是，扣除一小筆管理費後，把收益分配給協助採用、分發與使用 OUSD 的合作企業，例如支付商、交易所、錢包與商家。這裡分到收益的是合作企業，不是一般持有 OUSD 的使用者 (法律規定穩定幣發行商不能分配收益給持有者)。
也就是說，OUSD 並沒有發明一種全新的穩定幣機制，它就是直接把穩定幣發行中最大的那塊餅拿出來分給合作廠商。
提醒：以上只是目前官方已公布的資訊。實際發行人、完整儲備組成、託管機構、管理費率，以及各家企業如何獲得與計算分潤等細節，都還沒公布。
OUSD 合作夥伴
Open Standard 官方表示，已匯聚超過 140 家企業與機構，橫跨支付、銀行、科技、電商與加密產業等。
Partners | Open Standard，以下僅列舉其中一部分：
-
支付領域：Stripe、Visa、Mastercard、Adyen
-
銀行與資產管理：BlackRock、BNY、Standard Chartered
-
科技與電商：Google、Shopify、DoorDash
-
加密產業：Coinbase、Fireblocks、MetaMask、Aave
不過各家機構承諾的合作深度各自不同。
其中最具體的是 Stripe。Stripe 技術與業務總裁 Will Gaybrick 表示，OUSD 將成為 Stripe 上營運企業的預設穩定幣。這表示 OUSD 有機會直接進入 Stripe 現有的企業與支付服務，不需要從零開始一家一家爭取使用者。
Coinbase 的態度比較保留。首席商務官 Shan Aggarwal 表示，Coinbase 會持續讓客戶使用最好的穩定幣選項，「包括 OUSD，以及其他選項」。
Visa 的發言主要集中在信任、風控與營運標準，表示會把既有支付網路的風險管理與營運經驗帶進 OUSD；BNY 表示中立治理與共享收益的組合有潛力，但用詞仍是「探索」如何支持 OUSD。
不過，合作名單公布後也出現爭議。據韓國媒體《朝鮮日報》旗下 Chosun Biz 報導，三星電子表示未曾與 Open Standard 進行正式磋商；Dunamu、新韓金融與 K Bank 則表示，他們只是收到參與意願詢問並同意評估，並未正式答應加入。甚至有一家被列名企業表示，看到新聞後才知道自己被列為聯盟成員。
這不代表整份名單都是假的，但至少顯示，官方公布的合作口徑，與部分被列名企業對合作狀態的理解存在落差。
小結 - 分潤買得到入口，但買的到護城河嗎？
OUSD 這次聲勢浩大。超過 140 家企業與機構被列入合作名單、Stripe 表示會將它設為預設穩定幣，消息公布後 Circle 股價立刻出現明顯反應。
但根據過去歷史，豪華名單、收益分配都已有過案例，並不是成功保證。
2019 年，Facebook 推動的 Libra 集結 Visa、Mastercard、Stripe、Uber 等大型企業，後來在監管壓力下失去多家重要支付夥伴。計畫改名 Diem 後仍未正式發行，最終於 2022 年出售相關技術與資產。(但目前的監管環境比起當時友善非常多)
Paxos 在 2024 推出的 USDG，背後的 Global Dollar Network，主打把儲備收益分給協助持有、支付與分發 USDG 的合作夥伴。截至 2026 / 7 月，USDG 流通規模約 30 億美金，CoinGecko 上排名第七大穩定幣，和 USDT、USDC 仍有明顯差距。
USDG 的案例可以解讀為：分潤能幫助新穩定幣更快取得入口，但要再更進一步普及，還是有流動性與使用習慣的問題。
Circle CEO Jeremy Allaire 在 OUSD 消息公布後的隔天發推文回應：他認為，穩定幣是具有網路效應的平台型產品，網路效應可分為三層：
-
協議層 - 包含區塊鏈底層協議、錢包、交易所、應用服務整合等
-
流動性層 - 是否在各市場都有足夠的一級與二級流動性
-
政策與監管層 - 在全球範圍內獲得官方的認可與許可
USDC 花了近十年在累積這三層的網路效應，最終顯示在數據上：Artemis 數據顯示，2026 第一季，USDC 的鏈上交易量接近 30 兆美金，佔區塊鏈上所有美元穩定幣交易量的 80%。
We’ve had lots of questions from our investor community looking for thoughts on OUSD, and so I thought I’d share my direct views here for anyone.
— Jeremy Allaire - jerallaire.arc (@jerallaire) July 1, 2026
Stablecoin networks are platform and network effect businesses that are established over a long period of time, tend towards…
簡單說，把儲備收益分配出去，或許更能讓企業願意使用，但穩定幣的應用範圍很廣泛，因此還是有協議整合、流動性、監管等因素影響；儲備收益是穩定幣產業中的大餅，但不一定是護城河所在
不過，從股價反應來看，市場確實認為 OUSD 帶來了一些威脅。
無論 OUSD 未來能取得多大的普及程度，但當它願意分配更多收益給合作廠商，未來 USDC 在與合作廠商談判時就會面臨更大的議價壓力。
不過在 OUSD 宣布的這個時間點，整體穩定幣市場也在降溫。根據 CoinDesk 報導，穩定幣總市值自 5 月高點以來已減少約 100 億美金，其中 6 月單月就減少了 77 億．是自 2022 年 Terra-Luna 崩盤以來最大單月降幅，而且是 USDT、USDC 都在下滑。
Tether CEO Paolo Ardoino 也發文回應，但內容就相當簡單，看不出更多立場：
Welcome OUSD.
— Paolo Ardoino 🤖 (@paoloardoino) June 30, 2026
Player 2 has entered the game 🔥
「歡迎 OUSD，玩家二已進入遊戲。」
OUSD 預計今年稍晚上線，接下來關注重點在於會不會有更多具體的整合方案，以及實際上線後的規模擴張速度。
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東東
加密貨幣愛好者 | 2017 入圈，認為區塊鏈是下個世代的網路，期待區塊鏈與加密貨幣普及到日常生活的那一天。
