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從最穩定的幣，賺最多的錢？
幣圈第二大穩定幣 USDC，目前市值約 610 億美金。背後發行商 Circle，2025 年 6 月在紐約證交所完成 IPO：股票代號 CRCL，IPO 定價 31 美元，上市短短幾天內價格已突破百元，上漲 2-3 倍。
撰文當下 Circle 股價約為 106，公司市值約 250 億美金。
Circle 創辦人 Jeremy Allaire 七年前決定「All in 穩定幣」，在成功 IPO 後，目前預估其身價已突破 17 億美金。
All in 穩定幣也有機會發大財，這當然不是指買進穩定幣如 USDT、USDC，而是投資在穩定幣賽道上，最直接如穩定幣發行商，也能包含底層基礎設施 (如公鏈) 與其它應用 (如支付)。
穩定幣賽道成長明顯，單純看穩定幣市值，過去五年成長超過 20 倍！
且利潤驚人，龍頭穩定幣 USDT 發行商 Tether 2024 獲利 130 億美金！
DeFilLama 上一年 Revenue Top 5 中前兩名就是穩定幣發行商 (Tether & Circle)。
從最穩定的幣，賺最多的錢！
如果你也對穩定幣賽道感興趣，這篇文章將說明穩定幣商業模式，穩定幣如何賺錢？如何投資穩定幣賽道？有哪些知名穩定幣項目？
如果你感興趣的不是投資穩定幣賽道，而是如何使用穩定幣賺理財收益，可參考這一篇：
2025 穩定幣理財指南｜從交易所理財到 DeFi，收益來源與風險說明
穩定幣發行協議估值參考
先來個參考，目前幾個較知名的去中心化穩定幣協議，其代幣與穩定幣的市值參考：
|
項目名稱 |
代幣名稱 |
穩定幣類型 |
穩定幣名稱 |
穩定幣市值 |
代幣市值 |
|
Sky |
Sky |
抵押型 |
USDS / DAI |
108 億 |
17 億 |
|
Ethena |
ENA |
合成型 |
USDe |
58 億 |
18 億 |
|
Ondo |
Ondo |
RWA 支持 |
USDY |
5.8 億 |
24 億 |
|
Usual |
Usual |
RWA 支持 |
USD0 |
6100 萬 |
9500 萬 |
|
FRAX |
Frax |
部分算法/混合 |
Frax Dollar |
3100 萬 |
2.3 億 |
原 MakerDAO 改名為 Sky，原發行的舊穩定幣 DAI 已升級為 USDS。
穩定幣發行商怎麼賺錢？穩定幣商業模式說明
穩定幣發行商的營運模式單純但獲利潛力驚人。
中心化穩定幣營運邏輯
先以中心化穩定幣為例，包含龍頭穩定幣 USDT 發行商 Tether，與第二大穩定幣 USDC 發行商 Circle，其營運模式接近，獲利主要來自三來源：
-
利差收益（Reserve Yield）：每當鑄造 1 顆 USDC 或 USDT，發行商會收到對應的 1 美金儲備。儲備資金投入如短期美國國債、貨幣市場基金等低風險高流動性資產，產生 4-5 % 的利息報酬，這是主要獲利來源。也表示若市場處於低利率環境，會大幅降低穩定幣發行商的獲利。
-
手續費收入：發行或贖回穩定幣時的手續費 (Tether 針對贖回收 0.1% )。
-
資產上漲：這部分通常屬於未實現利潤，例如 Tether 持有超過十萬顆比特幣，另外還有黃金等部位，這些在財報中都以市價認列，行情好時利潤驚人。
以實際收入而言，最主要大宗是利差收益。穩定幣發行商並不支付利息給持有者，根據美國最新穩定幣法案也禁止提供利息，利息收入全歸發行商，規模愈大，利差收入愈高，營運邏輯非常簡單且能產生穩定現金流。
延伸閱讀：
去中心化穩定幣的賺錢邏輯
與中心化模式有點不同，去中心化穩定幣（如 MakerDAO 的 DAI、Ethena 的 USDe）依賴智能合約與抵押資產維持幣值穩定，規模通常較小，獲利來源也不同：
-
鑄造費用：用戶需抵押 ETH 或其他資產來鑄造穩定幣，平台收取「穩定費 」或「執行費 」作為收入，穩定費以年利率方式支付，執行費則是一次性。
-
抵押品投資收益：例如將部分抵押品拿去購買美國國債，或是質押、存款等產生的收益。
-
清算費：如果有清算機制，發生清算時的收費。
-
其他協議收入：如 USDe 的對沖機制會產生收益。
簡單來說，中心化穩定幣通常是簡單靠儲備金賺「傳統金融利息」；去中心化穩定幣則透過更多協議機制 (鑄造與錨定幣價相關) 創造收益。
儘管機制細節上有差異，但穩定幣發行基本上都是能確實產生現金流的模式。
延伸閱讀：
如何投資穩定幣賽道 - 買股票、買幣、買基礎設施、買應用
單純持有穩定幣不會賺錢，穩定幣價格錨定不太會漲跌，除非利用短暫出現的脫鉤冒險進場獲利 (脫鉤一定有原因，進場務必審慎評估)：
穩定幣脫鉤怎麼辦？五招讓你賺更多｜分析脫鉤、投資機會
拿持有的穩定幣去參加其他理財收益產品會賺錢，賺到一些理財收益，儘管有時候會出現高額年化，但很難有倍數利潤，優點是較穩定較保守：
2025 穩定幣理財指南｜從交易所理財到 DeFi，收益來源與風險說明
如果看好「穩定幣賽道 」，看好這領域發展、獲利潛力，想投資，有以下幾種方向：
-
買股票：就像這次 Circle 上市，買 CRCL 股票；幣圈能成功 IPO 的項目不多，但隨著美國已經開放銀行業從事加密業務，以及穩定幣法案的通過，未來會有更多傳統金融巨頭開始進入這賽道，也能購買他們的股票。
-
買穩定幣協議代幣：例如文中提到的 USDe 背後協議 Ethena 代幣 $ENA，雖然今年以來價格表現不佳，去年下半年也曾走出一波 4-5 倍行情。
倍數行情更有機會出現在新興項目上，想跟上幣圈最新消息，歡迎 訂閱每日幣研電子報 (每周 1 篇，快速了解市況、鏈上數據以及潛力項目動態)
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買基礎設施：在銀行裡的美金是美金，鏈上的才叫做穩定幣。穩定幣一定需要區塊鏈作為底層基礎設施，如果看好穩定幣未來能大幅成長普及，那就關注能應付大規模應用的區塊鏈，例如各種新興高速公鏈，如果是主打穩定幣應用例如支付的公鏈就更必須關注。
例如前幾天受益於 Circle IPO 成功，穩定幣賽道氣勢正旺，由 Tether 提供支持的「穩定幣鏈」Plasma 發起的 ICO，設定的五億美金目標僅僅兩分鐘就結束了，這就算是一個投資穩定幣基礎設施的標的。
-
買應用：如支付或其他應用，支付是穩定幣最直觀的應用之一
穩定幣賽道有多大潛力？
讓我們看看今年幣圈最有影響力的人：川普。
川普家族也已開始涉足穩定幣業務，以這個總統級穩定幣 USD1 為例，如果看好它的發展，有哪些方向可操作？
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買股：USD1 沒有股票可買，可關注未來是否有傳統金融領域的合作消息
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買幣：USD1 由川普支持的加密 DeFi 專案 World Liberty Financial 推出，其代幣 $WLFI 公售已結束，目前無法購買
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買基礎設施：USD1 目前發行在以太坊 ($ETH) 與 BNB chain ($BNB) 兩條鏈上
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買應用：如文章中提到的應用 Lista DAO ($LISTA) 借貸
*以上只是以 USD1 為例說明，非投資建議*
小結 - 「最穩定」但可能也「最賺錢」的加密敘事
加密貨幣的價值，常常在於很會漲；但穩定幣的價值，是在於它不會漲 (也不太會跌)，因此能作為極佳的價值保存與傳遞媒介，在加密世界中有最廣泛的應用，可能也是最適合被傳統金融使用的加密貨幣。
就像文章開頭所說：從最穩定的幣，賺最多的錢
當然這不是從價格漲跌上賺錢，而是從賽道投資上賺錢。數據顯示，過去幾年中穩定幣的成長 > 整體幣圈成長，且相關的監管政策逐漸明朗落地，傳統金融也開始涉足加密領域，如果你也看好這賽道發展，可以從文章建議的四個角度，密切關注是否有出現投資機會。
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延伸閱讀
即將引爆的穩定幣風潮- 收益型穩定幣 2025 年將成長 30 倍？
東東
加密貨幣愛好者 | 2017 入圈，認為區塊鏈是下個世代的網路，期待區塊鏈與加密貨幣普及到日常生活的那一天。
