聯準會宣布降息結果不漲反跌，比特幣市場怎麼了？

12 月 19 日，負責制定國家利率政策的美國聯準會召開 FOMC 會議，一如市場預期宣布將基準利率下調 0.25%。降息通常被認為是刺激經濟的手段，有助於推動風險資產上漲，然而主席鮑威爾會後的發言，卻讓本次降息的利好效應大打折扣。

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鮑威爾在會中強調：「當前的通膨利仍未達到聯準會設定的 2% 目標，未來的貨幣政策將依賴經濟數據進行動態調整。」

這番發言暗示了聯準會在明年的貨幣政策上，仍保有極大的靈活性，而不是如市場預期的持續寬鬆。同時鮑威爾也明確表示，2025 年聯準會僅計劃降息 2 次，而不是市場先前預期的 4 次時。綜合以上因素，讓投資者對明年上半年的樂觀情緒驟然冷卻，甚至開始將資金撤離市場！

 

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不過就是一小段發言，金融市場為何反應這麼大？

受到聯準會的影響，美股和加密貨幣市場的跌幅顯著，市場的避險情緒升溫。數據顯示，標普 500 指數（SPY）下跌約 0.66%，納斯達克 100 指數（QQQ）下跌約 0.75%。相比之下，加密貨幣市場跌幅更為劇烈，比特幣單日跌幅約 8.18%，幾乎要跌破 92232 的水準，以太坊（ETH）則下跌約 14.04%，在 3100 美元的價格觸底，顯示出投資者對高風險資產的信心下降。

但明明依然有降息，市場為什麼下跌這麼劇烈？推測是因為幾個原因：

・降息週期可能比預期中的短：過去幾個月間，市場普遍預期聯準會將進行更大幅度的降息，以應對可能的經濟放緩，大部分的分析都認為市場將會持續降息到至少明年第二季。然而鮑威爾本次的發言Ｍ明確傳達了「降息有限，政策不確定性加大」的訊息，讓投資者重新評估是否要進行較高風險的投資。

・通膨壓力的仍然存在：從本次會後的言論也能看出，聯準會的重點放在壓制通膨上，而不是提供寬鬆環境支持市場。這意味著未來即使降息，流動性增加的幅度也可能有限，這對仰賴降息資金流入的金融商品尤其不利。

・美股與比特幣的聯動效應： 聯準會政策的不確定性直接導致美股大幅下跌，標普 500 和納斯達克指數下殺，帶動加密貨幣市場齊跌。

 

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比特幣為什麼會跌這麼多？ETF、期貨市場表現影響

然而，比特幣為什麼會下跌這麼多？除了現貨市場的恐慌，比特幣的 ETF 和期貨市場也展現出負面的訊號。

比特幣 ETF 創下最高淨流出

根據最新數據，12 月 19 日，比特幣相關 ETF 出現了 6.719 億美元 的單日淨流出，不只結束了連續 15 天 的資金淨流入趨勢，還刷新了自 ETF 問世以來的歷史紀錄。種種跡象表明，機構投資者對市場的參與度在短期內可能轉向保守。

其中 Fidelity 比特幣 ETF 在 12 月 19 日流出資金 2.085 億美元，成為當日資金外流最多的產品。其次是 Grayscale 比特幣信託（GBTC），資金外流達到 1.886 億美元，同樣對市場形成了巨大壓力。ARK Invest 的 ARKB 也不例外，單日流出資金超過 1.084 億美元，整個 ETF 市場正經歷一波前所未有的拋售潮，也是本次比特幣下跌的主因之一。

期貨市場溢價下降需求轉為疲軟

另外一方面，衍生品市場的數據進一步顯示出市場需求轉為疲軟。CME 比特幣一個月期貨的年化溢價降至 9.83%，是近一個月最低水準，更是比過去一個月的平均值低了近 20%，意味著市場對比特幣的短期需求正在減弱。

溢價下降會讓現貨與期貨的套利交易收益減少，導致市場流動性進一步萎縮；同時溢價是投資者對未來價格預期的一種具體表現，其下降表明多頭動能的減弱，市場對比特幣上行的信心不足。

整體而言，期貨市場需求的減弱與 ETF 資金外流形成負向循環，進一步壓低了比特幣的價格。

 

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VIX 指標顯示短期可能已經觸底：市場反彈的潛在訊號

即使目前市場軍心慘淡，散戶開始出現較明顯的逃難潮，但有一項指數，暗示價格已經來到短期的底部！

💡恐慌指數（VIX），全名芝加哥期權交易所波動率指數（Chicago Board Options Exchange Volatility Index），是一個衡量美國股市未來 30 天預期波動性的指標。也被稱做「市場恐慌指數」，是衡量市場風險與投資者情緒的工具。。

VIX 是根據標普 500 指數（S&P 500）期權價格計算得出。當市場不確定性和波動性增加時，VIX 通常上升，反映出投資者對未來市場走勢的擔憂；而當市場穩定時，VIX 則趨於下降。因此 VIX 的飆漲，通常被視為市場即將觸底並可能反彈的重要指標。

根據最新數據，VIX 在12 月 19 日飆升至 25.4，是過去三個月以來的最高水準，顯示市場情緒正處於極度恐慌狀態。

恐慌高點也是反彈起點

但歷史數據表明，VIX 的高點往往也是市場反彈的起點。VIX 達到高點後，市場往往進入情緒修復期，具有較高風險的市場有望迎來報復性反彈。舉例而言：

・2020 年 3 月疫情初期：VIX 飆升至 80，隨後標普 500 和比特幣在數週內大幅反彈。

・2022 年 6 月市場調整：當 VIX 飆升至 35 時，比特幣價格在觸底後迅速反彈。

本次 VIX 指數的飆漲或許能再次為比特幣多頭提供希望。當前比特幣價格正在關鍵支撐位 96,000 美元 附近波動，一旦投資者對聯準會政策的恐慌情緒緩解，市場可能迅速回穩。

 

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市場醞釀抄底？Buy the Dip 搜尋量創 8 個月以來新高

根據 Santiment 數據，市場上有關「Buy the Dip」的討論量達到了八個月以來的新高。表示雖然有部分投資者正在恐慌離場，但另一部分投資者選擇將當前價格調整視為一次重新入場的機會。從歷史經驗來看，當「Buy the Dip」情緒高漲時，市場往往有望在短期內回穩。

本輪牛市下跌幅度較以往更低

而從 Glassnode 提供的數據來看，比特幣在每次牛市週期中的下跌幅度，似乎正隨著資金體量的成長而降低。相較過去動不動跌 50% 以上的震盪，目前比特幣仍然堅守 9 萬 5 以上的門檻，相較高點 104,000 美元的水平，其實跌幅也不到 10%。

而在截稿的同時，比特幣似乎正在逐漸反攻，是否能回到十萬以上的價格，就讓我們拭目以待 —— 說不定大家還是能夠過一個快樂的聖誕節！

 

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