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穩定幣，區塊鏈上的關鍵基礎資產，是最可能實現大規模應用的加密資產。不只是交易媒介而已，從跨境支付到日常消費，穩定幣的角色越來越像「鏈上美元」。
2025 / 7 月，美國正式通過《天才法案》(GENIUS Act)，為穩定幣訂出清晰的監管框架，穩定幣一直以來面對的監管合規疑慮開始被移除，不只幣圈原生穩定幣，傳統金融甚至地方政府都開始研究如何參與穩定幣。
延伸閱讀：
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目前穩定幣總市值約在 3000 億美金，根據花旗集團在 2025 / 4 月製作的《Digital Dollars》報告，在中性到樂觀的預估中，他們預測 2030 時的穩定幣規模會在 1.6 兆 - 3.7 兆美金之間，相比現在，4 年內還有 5-12 倍空間。
如果這份預測成真，穩定幣絕對是這幾年內不能忽略的關鍵賽道，而如今，穩定幣協議之間的競爭又延伸到了新戰場：公鏈。
前五大穩定幣中的三個 (USDT、USDC、USDe)，其背後發行協議都推出了新的 Layer 1 鏈。為什麼穩定幣協議要發公鏈？背後戰略佈局？穩定幣為什麼要發鏈？可從目錄前往想看的段落。
USDT/Tether：Plasma、Stable
USDT，是幣圈最老牌、最知名、市值也最大的穩定幣，目前流通量約 1670 億美金，在整體穩定幣中市佔過半。發行商 Tether 也是加密領域老字號成員，與 Bitfinex 交易所屬於同一集團。
目前 Tether 聯合 Bitfinex 共支援兩條公鏈：「Plasma」與「Stable」，兩條都是獨立項目，但均有 Tether / Bitfinex 大力支持。
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Plasma：2024 開始規劃，2025 推出，融資 2400 萬美金，作為比特幣側鏈，安全性來自比特幣，側鏈不是 L2，保有自己獨立共識；相容 EVM，基本 USDT 轉帳免 gas 費，其餘操作 gas 可用 USDT 支付
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Stable：融資 2800 萬美金，2025 / 6 月公布，相容 EVM 的獨立 L1 鏈，基本 USDT 轉帳也免 gas，其餘操作只能以 USDT 支付 gas，專門針對 USDT0 打造 (USDT 的跨鏈版本)
We’ve spent the past year quietly building new financial infrastructure — backed by @Bitfinex and @USDT0_to.
— Stable (@stable) June 5, 2025
Today, we’re stepping out of stealth. 💥
Introducing Stable, a new Layer 1 blockchain where USDT is the native gas, and peer-to-peer USDT transfers are free.
Built for… pic.twitter.com/F67ctbkWFg
兩條鏈其實蠻接近的，都能快速且低成本結算，差異在以下幾點：
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比特幣側鏈 (Plasma) 與獨立 L1 (Stable)
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gas 也能用比特幣支付 (Plasma) 與只能用 USDT 支付 (Stable)
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特別針對 USDT0 (Stable)
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針對日常使用 (Plasma) 和主要針對企業使用 (Stable)
Q：USDT0 是什麼？和 USDT 有什麼差別？
A：USDT0 是對現有 USDT 的擴充，用於提升 USDT 在多條區塊鏈之間的互通性和流動性，可以將它理解成 USDT 針對跨鏈優化後的版本。
可以預期，未來更多 USDT 之間的轉帳會在這兩條鏈上，原本人們常用來轉帳 USDT 的鏈會受到衝擊 (例如波場 TRON)。
USDC/Circle：Arc
USDC 是目前流通量第二大穩定幣，規模 690 億美金，發行商為 Circle ，長期以來主打合規，也是第一個上市的穩定幣商，2025 / 6 月完成 IPO，上市後股價最高一度上漲八倍。
為什麼 Circle 選擇 IPO？解析 IPO、ICO、IEO、IDO 四種募資方式差異
近期宣布將推出自家 Layer 1 鏈：「Arc」，Arc 是一條由 Circle 完全自營的區塊鏈，完全針對自家穩定幣 (如 USDC、EURC 等) 打造，相容 EVM，以 USDC 作為 gas，提供亞秒級的最終確定性，除穩定幣支付等場景外，也針對 RWA 應用。
兩大重點：
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專用鏈非通用鏈，針對穩定幣應用
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開放的公鏈非許可制私鏈，雖然針對企業使用，但對所有人開放，開發應用不需要經過許可
「目前（2026/07）仍在公開測試網階段，官方目標是 2026 年夏季推出主網 beta」
USDe/Ethena：Converge
USDe 則是近年快速崛起的新一代合成穩定幣，目前流通量約 120 億美金，排名第三大穩定幣，最大去中心化穩定幣。由 Ethena Labs 發行，和 USDT 與 USDC 這種儲備抵押型穩定幣不同，USDe 採用 ETH 質押 + 資金費率對沖套利機制，維持價格錨定同時還能創造收益，屬於收益型穩定幣。
2025 / 3 月，Ethena 宣布與 Securitize 合作，共同打造全新 Layer 1 區塊鏈 「Converge」，這是針對傳統金融與數位資產的結算網路，目標成為傳統金融與鏈上金融的匯流點，相容 EVM，以 USDe/ USDtb 支付 gas。
註：Securitize 是知名資產代幣化平台，如貝萊德的 BUIDL 就是由它們操作發行，之後 Securitize 也會部署在 Converge 上
Converge 將支持三種類型應用並行運作：
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開放式的 DeFi 生態（如 Ethereal 等既有協議）
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傳統金融的合規應用（如使用 iUSDe、USDtb 的 KYC 區塊）
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基於 Securitize 所發行的代幣化證券應用（如債券、股票、槓桿與永續合約）
主網原預計 2025 Q2 上線，目前處於延宕狀態，尚未有進一步具體進度。
跟前兩個相比，Converge 的定位最為明確：作為傳統金融與鏈上金融的匯流點，Ethena 作為幣圈原生協議，今年以來全面朝向傳統金融整合，不只推出多種新產品，最新消息是預計 2025 第四季將上市第一間 ENA 財務儲備公司，股票代號為 USDE。
為什麼穩定幣要發公鏈？
前三大穩定幣協議幾乎同時跨入公鏈戰場，這是巧合還是必然？最簡單的理解就是一種生態整合，穩定幣是鏈上資產，公鏈是穩定幣運作的底層，如今穩定幣協議也開始垂直整合，推出穩定幣專用鏈，具體原因有這四大方向：
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增加穩定幣應用
例如轉帳零手續費，更增加穩定幣支付的優勢，吸引更多交易轉為以穩定幣結算 -
因應監管要求
穩定幣法案通過，但依然有一定的監管要求，例如必要時可凍結等，例如 Arc、Converge 都在底層內建了監管相關的功能，可在必要時凍結地址或暫停交易 -
新收入來源
公鏈有 gas 收入與排序收入，雖然單純轉帳免 gas，但其他交易需要支付 gas，這能為穩定幣協議帶來新的收入來源 -
確保主權
不需要再依賴其他公鏈，技術開發可以自己來，也不需要擔心因為治理等變動導致的變化 (例如 gas 費用機制調整)
還記得第一段提到的花旗報告嗎？預測 2030 年穩定幣規模會達到 1.6-3.7 兆美金，是目前的 5-12 倍，而這只是總流通規模成長倍數，交易量成長幅度應會更大。
穩定幣大成長，但穩定幣並不是運作在銀行帳戶裡，而是在鏈上，大成長會帶動鏈上更活躍，產生更多應用與收入。
以及穩定幣大成長，主要會是來自傳統金融採用，會有更多日常支付、金融體系中的結算改以穩定幣進行。
為了穩定幣支付與結算，需要更專用的區塊鏈，更快速更便宜；為了發揮鏈上資產的可組合性，需要整合更多鏈上應用，同時又要兼顧監管，更主權操之在己，為了這些原因，幾大穩定幣協議不約而同的推出新公鏈。
小結｜因為暴漲而出圈，因為不漲而普及，鏈上金融的未來？
早年比特幣知名度之所以能提升，能出圈，是因為它一直漲。
但應用最普及的區塊鏈資產是穩定幣，因為它穩定，不波動，不會一直漲。
區塊鏈的特性讓穩定幣在支付與結算上享有優勢，就如同那份花旗報告預測，接下來幾年內穩定幣的規模成長會加速，愈來愈多支付與結算會改以穩定幣進行；但穩定幣是鏈上資產，但鏈上有愈來愈多資金，高達上兆美金的穩定幣在鏈上，難道就傻傻放著？
考量到金融資本的靈活性和鏈上資產可組合性，可以預期鏈上金融也會跟著一起成長，鏈上金融目前主要是 DeFi，未來可能會有更多不一定去中心化的鏈上金融項目。
穩定幣不只是鏈上美元而已，它是鏈上最關鍵的基礎資產，當穩定幣規模大幅成長，連帶著相關賽道 (例如支付、錢包、DeFi、RWA) 也會跟著被帶動，這些都將是接下來幾年的重點賽道。
延伸閱讀
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2025 穩定幣理財指南｜從交易所理財到 DeFi，收益來源與風險說明
東東
加密貨幣愛好者 | 2017 入圈，認為區塊鏈是下個世代的網路，期待區塊鏈與加密貨幣普及到日常生活的那一天。
