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根據 The Block 數據，DEX (去中心化交易所) 的成交量佔 CEX (中心化交易所) 的比例，去年年中突破 10%，今年一月一度突破 20%。
2023 / 9 月 1 日，幣安創辦人 CZ 表示：DeFi 是未來，目前其交易量相當於 CeFi 交易量的 5% 到 10% …下一輪牛市很可能會讓 DeFi 的規模超越 CeFi。
從一年多前的 5-10%，到現在一度突破 20%，儘管目前 DeFi 距離 CeFi 還有很大一段距離，但成長趨勢很明顯，且許多交易所都正投入資源開發錢包甚至區塊鏈，包含 Binance、OKX、Coinbase、Kraken 等，各大 CEX 正搶著進入 DeFi。
本文重點：
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從三個指標看出 DeFi 市場規模正在明顯成長中
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如果看好 DeFi 長期趨勢，要怎麼組 DeFi 投資組合？能包含哪些幣？
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建立 DeFi 投資組合的選幣邏輯：依重大分類，依市占，搭配一點潛力新星
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記得可以直接從目錄前往你想看的地方
DeFi 是什麼？
Decentralized Finance 去中心化金融，簡稱 DeFi，將金融如交易、借貸、衍生品等等搬到去中心化的區塊鏈上，任何人只要有加密錢包都能無須許可的參與。
為什麼 DeFi 是更好的選擇？因為它更符合區塊鏈與加密貨幣去中心化的理念，更靈活有彈性，有更高的收益，以及更安全 (如果你已熟悉相關工具)。
這些可能也是 CZ 會認為 DeFi 終將超越 CeFi 的原因。
現階段 DeFi 推廣的最大門檻是操作太難，使用加密錢包、熟悉區塊鏈邏輯有一定難度，但隨著帳戶抽象與鏈抽象的發展，這一切都在迅速改善中。
三個指標判斷 DeFi 是否成長中
DeFi 成長指標 #1 - DEX 交易量
來源：DEX to CEX Spot Trade Volume (%)
時間拉長看，DEX 交易占比呈現明顯上升趨勢
DeFi 成長指標 #2 - 鏈上穩定幣數量
TVL = 鏈上總鎖定資金量，但這會受到幣價漲跌影響，更精準且不受幣價影響的指標是鏈上穩定幣數量。
來源：Stablecoins Circulating - DefiLlama
目前鏈上穩定幣市值已超過 2300 億美金，今年以來持續創出新高，這表示鏈上的錢愈來愈多了。
DeFi 成長指標 #3 - DeFi 地址數量
DeFi 是匿名的，無法掌握真實使用人數，通常以地址數量來推估。
左邊是總累積地址數，右邊是逐月活躍地址，可看出從去年開始成長加速，月度活躍地址一度突破兩千萬。
DeFi 是有基本面 (有實際營運，會產生實際收入與利潤)，又有未來成長性 (鏈上指標呈現出肉眼可見的成長趨勢) 的賽道，在幣圈快速輪動的各項敘事裡，DeFi 是其中少數適合長期投資的賽道，而也因為 DeFi 項目眾多 + 幣圈變化快波動大，多幣種投資組合的方式會優於僅僅持有單一幣種。
所以關鍵問題：怎麼組 DeFi 投資組合？該納入哪些幣？
怎麼組 DeFi 投資組合？該納入哪些幣？
這不是投資建議，而是提供一種建立投資組合的規劃思路參考，重點：這個組合要盡量包含 DeFi 重要項目與類別，能反映 DeFi 整體成長。
根據 DeFilLama 資訊，DeFi 前幾大分類有這些：Lending、Liquid Staking、Bridge、DEX、Restaking
稍微調整一下，Bridge 指的是跨鏈橋接的封裝資產，先排除；Restaking 整體生態還算新，協議不多，商業模式還在建立與驗證中，也先排除，並新增一個基礎設施：鏈。剩下的都是協議數量較多，已運作一段時間，已經歷過市場驗證的 DeFi 分類。
DeFi 投資組合參考架構，四大類別與對應幣種：
鏈
DeFi 運作在鏈上，鏈是基礎設施，DeFi 若大量成長，鏈也會被帶動，當然這主要是指有 DeFi 運作在上面的平台公鏈。
DeFilLama 上能清楚一覽目前各鏈 DeFi TVL 排名，通常 TVL 愈高也表示發展得愈好，通常是如此，細部需搭配協議與交易量去比對，但總之能快速找出較活躍的前幾大公鏈。
投資公鏈最簡單作法就是買該公鏈代幣，例如 $ETH 之於 Ethereum，$SOL 之於 Solana，這裡的注意事項之一在於其中有一條鏈是沒有發幣的 Layer 2 (Base)，以及比特幣 Bitcoin 應該排除在平台公鏈之外 (因為它不能運行智能合約)，再說買比特幣和投資 DeFi 應該是兩個投資邏輯。
對一般平台公鏈來說，鏈上可運行各種協議，DeFi 只是其中一種，雖然 DeFi 發展也會帶動鏈的整體成長，但畢竟是間接而非直接，在這一點上前十大公鏈中有個特例：Berachain，它是專屬為 DeFi 而生的公鏈，DeFi 之於它是直接而非間接。
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Lending / Borrowing 借貸協議
借貸協議，有點類似銀行，人們可以在這種協議裡存錢和借錢，存錢賺利息，借錢付利息，利率高低由市場供需決定，協議會從利息裡抽取部分作為收入。
借貸協議是一種機制非常簡明、需求很確實，也能穩定產生收入流的類別。
前幾大借貸協議，AAVE 幾乎可說是唯一王者，不僅本身市占近半，其他協議也有許多是 fork (分叉) AAVE 程式碼，即使目前行情不佳，每月收入依然有 500 萬美金規模。
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Liquid Staking 流動質押協議
流動性質押協議，是 DeFi 中重要結構之一。簡單說就是為在鏈上質押的資產提供憑證，憑證能當作一種資產證明，類似借據、支票，也能拿來參與 DeFi；這能大幅增加 DeFi 中的流動性，提高鏈上資金效率，也能有更多種策略組合 (例如槓桿質押)。
質押是區塊鏈共識與安全性的重要機制，只要質押機制還存在，流動性質押就有需求，協議從質押收益中抽取部分作為收入，也是有穩定收入流的協議類別。
為首的是 DeFi 生態最大協議 Lido Finance，坐擁超過 180 億美元鎖倉量，每月收入也超過 500 萬美元。
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Infrared 是 Berachain 協議，可參考這篇中有簡單介紹
DEX - 鏈上交易平台
去中心化交易所，主要收入來源是手續費。
這是按照 TVL 排名的前幾大 DEX，但交易所的主要收入來源是交易手續費，如果從這一點考量，交易量或許是更重要的指標。
目前最大 DEX 是元老級協議 Uniswap，擁有近 40 億美元 TVL，30 天內捕獲超過 8000 萬美元的交易費用。
而 DEX 又能再簡單分成兩種：現貨 spot 與合約 perp。
現貨 DEX 依 Volume 排名：
合約 DEX 依 Volume 排名：
社群聲量極高的衍生品交易平台新星 Hyperliquid，目前共有近 4 億美金鎖倉量，年化收入高達 5.7 億美金。
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DeFi 成長螺旋：
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更多人使用 DeFi > 更多資金來到鏈上
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鏈上資金量更高、交易更活絡
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DeFi 協議產生更多收入
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有價值獲取代幣模型的協議代幣升值
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鏈上更好賺又吸引更多人來到鏈上
小結 - 協議那麼多，所以到底該怎麼組？
納入重要類別龍頭項目 + 放一點潛力新星 + 根據看好生態調整
例如將前段提到的四大分類，都各挑 1-3 個龍頭項目，這作為基本組合，接著根據自己喜好微調，如果更偏愛 DEX 就增加交易所幣的比重或數量，特別看好某幾條鏈生態，就自行提高該鏈上的協議比重。
例：
鏈：$ETH、$BERA
Lending：$AAVE、$MORPHO
Liquid Staking：$LDO、$JITO
DEX：$UNI、$CAKE、$HYPE、$JUP
這樣就能組出自己的 DeFi 藍籌清單，由各類別龍頭項目組成，相對穩健，爆發力會略差，可以再適度搭配一點比例，增加兩三個潛力新星，但龍頭項目很好找，潛力新星很難找，新星表示正在成長中，排名不一定在前面，不容易從這些排名中快速找出。
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東東
加密貨幣愛好者 | 2017 入圈，認為區塊鏈是下個世代的網路，期待區塊鏈與加密貨幣普及到日常生活的那一天。
